在一定時期內(nèi)中國棉花市場基本屬于政策市，市場供求讓位于國家政策調(diào)控，對目前和未來政策的研究是把握市場發(fā)展的主線。

　　一、目前市場交易清淡，儲備棉采購成為矛盾的主要方面

　　國家收儲托高棉花價格，紡織企業(yè)原料成本相對提高，紡織品國際競爭力明顯下降，產(chǎn)成品銷售困難，棉花采購意愿不強。進口棉的價格優(yōu)勢，使國產(chǎn)棉競爭力下降，成本與市場價差過低使新疆棉外運積極性降低，新疆棉基本只有微利交儲1個渠道。國產(chǎn)棉市場成交及物流相對停滯。

　　在一定時期內(nèi)國家對儲備棉的采購行為取代市場成為供需的主要矛盾。從收儲政策執(zhí)行來看，政府保護棉農(nóng)利益、穩(wěn)定市場的態(tài)度堅決；國家財力有保障；棉花庫容充裕（全國專業(yè)棉花倉庫庫容約1000萬噸以上，不含其他社會庫容）。在這種情況下，無限量收儲將從本質(zhì)上改變市場供求狀況。

　　根據(jù)八部委文件規(guī)定，收儲時間跨度為7個月（9月1日至次年3月31日）。到11月末預(yù)計儲備棉成交量將達到100萬噸左右。以目前每日成交4萬噸左右計算，每月成交80萬噸，如果該日均成交量保持3個月，到2月末，國產(chǎn)棉入儲量將達到350萬噸，再加上國儲采購的100萬噸進口棉，國儲棉采購總量達到450萬噸。自棉花年度9月算起到次年3月收儲結(jié)束，7個月時間，中儲棉平均每月鎖定棉花資源65萬噸。如果全國紡織用棉量共約1000萬噸，停產(chǎn)30%，則紡織行業(yè)年用棉量700萬噸，月用量約60萬噸，7個月用棉420萬噸，那么在收儲這7個月時間里流通領(lǐng)域共減少870萬噸棉花。2012年3月以后市場資源將明顯緊張。

　　二、未來政策取向?qū)⒃诒Ｗo棉農(nóng)利益和兼顧紡織行業(yè)發(fā)展中尋求平衡。

　　國家收儲相對提高棉花價格，雖然對國內(nèi)紡織行業(yè)發(fā)展起到抑制作用，但是基本符合國家的大政方針，即減少出口、平衡國際收支，最終達到紡織品以自用為主，減少對外棉的依賴，國產(chǎn)棉花基本保障國內(nèi)需要。所以未來政策仍以保護棉農(nóng)利益、保障國產(chǎn)棉的面積和產(chǎn)量為主。

　　在這樣的主基調(diào)下，2012年可用的政策有以下幾個：

　　1、為防止在中國收儲時低價外棉搶占市場份額，控制配額發(fā)放數(shù)量或調(diào)整棉花進口滑準稅政策

　　2011年9-10月中國共進口棉花50萬噸，預(yù)計年末2個月進口量約50-60萬噸，到年末本棉花年度總進口量100萬噸。明年1%關(guān)稅配額89.4萬噸，加上明年2月底延期的配額，估計可用1%配額總量約120萬噸。如果明年9月前不發(fā)放滑準稅配額，2011-2012棉花年度可用進口棉約220萬噸。本年度國產(chǎn)棉產(chǎn)量約750萬噸?？梢姴话l(fā)滑準稅配額，國內(nèi)棉花基本夠用。所以2012年9月前滑準稅配額有少發(fā)或不發(fā)的可能。

　　另外1種可能是調(diào)整滑準稅起征點?；瑴识愓咦詈?次調(diào)整為：當進口棉關(guān)稅完稅價格達到11397元/噸及以上時，關(guān)稅570元/噸，即增值稅后進口棉價格13500元/噸以上時，關(guān)稅為定額稅570元/噸?；瑴识惖某踔允菧p少進口棉沖擊，保護國產(chǎn)棉市場份額。國家收儲價格確定19800元/噸，滑準稅政策有調(diào)整的需要。

　　2、為穩(wěn)定棉花種植面積，公布2012-2013年度收儲價格

　　本年度收儲雖然叫做臨時收儲，但是國家試圖建立棉花儲備吞吐的長效機制。在經(jīng)過調(diào)研后可能會于2012年3月末公布2012-2013年度收儲價格。在小麥等糧食收儲價格提高的情況下，棉花收儲價格下調(diào)的可能性不大。

　　3、為兼顧紡織企業(yè)利益，在棉花供應(yīng)出現(xiàn)緊張時可能拋售國儲棉

　　如果按目前的收儲進度，加上進口棉，中儲棉總公司可以掌握約500萬噸的資源，在全球經(jīng)濟不振的情況下，完全可以控制價格的過大波動。但是其中也存在1個問題，棉花集中上市期質(zhì)量好的棉花都進國家儲備，使期貨和撮合倉單匱乏。往年拋售的國儲棉均不允許進入期貨和撮合市場。這樣會造成2個市場與現(xiàn)貨脫離，不利于對價格的調(diào)控。所以國儲棉拋售應(yīng)該考慮允許進入2個市場。

　　4、加強對東南亞紗線進口監(jiān)控

　　國家對棉花價格的調(diào)控使國內(nèi)紡織品價格較高，可能引起印度、巴基斯坦、越南等國的廉價紗線涌入國內(nèi)市場，對國內(nèi)紡織企業(yè)造成沖擊。所以未來應(yīng)適當監(jiān)控東南亞紗線進口情況。

　　三、在國家相關(guān)政策下市場運行預(yù)測及企業(yè)應(yīng)對措施

　　國家不限量收儲會對供求關(guān)系產(chǎn)生實質(zhì)性影響，雖然目前企業(yè)需求不振，但是中長期看不應(yīng)對市場過于悲觀。在國家政策加強對棉花管控的情況下，棉花價格波動相對收窄，棉花企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險減小，同時利潤空間也被壓縮。利用政策、薄利多銷、以量取勝將是棉花企業(yè)的唯一選擇。

　　在國內(nèi)棉花價格較高，人民幣匯率不斷升值的背景下，紡織企業(yè)出口將受限制，開拓國內(nèi)市場，由出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，可能成為趨勢。

　　棉花價格的大起大落后，使財富又1次分配。棉花價格進入平穩(wěn)期后，企業(yè)實力的差距短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)。不同實力的企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中重新定位，可能出現(xiàn)企業(yè)間緊密或松散型組合，不同企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的分工更有差別和層次。

　　棉花及紗線、坯布價格風(fēng)險防范咨詢電話：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　電話：0532-80771672　QQ：75088936