在新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)七師一二七團(tuán)六連的棉田里，一臺(tái)采棉機(jī)正在采收棉花。

今年，農(nóng)七師70臺(tái)采棉機(jī)助力秋收，20萬(wàn)畝棉花采取了機(jī)械采收，緩解了拾花勞力緊張局面。

　　行情回顧——國(guó)內(nèi)外棉價(jià)下跌

　　9月中旬以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，歐洲債務(wù)危機(jī)蔓延，大宗商品價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差快速縮小。截至10月14日，ICE棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)為101.94美分/磅，環(huán)比下跌11.73美分/磅，跌幅10.32%，同比跌幅7.22%；國(guó)際棉花指數(shù)（M）125.31美分/磅，環(huán)比下跌14.02美分/磅，跌幅10.06%，同比跌幅3.35%，按1%關(guān)稅計(jì)算，折人民幣進(jìn)口成本20504元/噸，高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)744元/噸，環(huán)比縮小1972元/噸；按滑準(zhǔn)稅計(jì)算，折人民幣進(jìn)口成本20875元/噸，高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)1115元/噸，環(huán)比縮小1617元/噸。

　　國(guó)內(nèi)方面，收購(gòu)加工工作陸續(xù)展開(kāi)，市場(chǎng)棉花供給前景充裕。10月14日，國(guó)內(nèi)鄭棉期貨主力合約結(jié)算價(jià)為20505元/噸，環(huán)比下跌1390元/噸，跌幅6.4%，同比跌幅17.3%；代表內(nèi)地328級(jí)皮棉價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)為19760元/噸，環(huán)比上漲47元/噸，漲幅0.2%，同比下跌18.0%。

　　9月中旬以來(lái)，全國(guó)原糧收購(gòu)價(jià)格指數(shù)與中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)均小幅下跌。截至10月17日，中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)為154.02，較上月下跌3.4%；全國(guó)原糧收購(gòu)價(jià)格指數(shù)為137.64，較上月下跌0.9%。中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)較原糧收購(gòu)價(jià)格指數(shù)高16.38個(gè)百分點(diǎn)，較上月縮小4.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　2011年9月，我國(guó)棉花進(jìn)口量保持增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2011年9月，我國(guó)進(jìn)口棉花25.27萬(wàn)噸，較上月增加4.57萬(wàn)噸，增幅22.07%；同比增加5.19萬(wàn)噸，增幅25.9%；2011年1~9月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花194.40萬(wàn)噸，同比減少20.88萬(wàn)噸，減幅9.7%。

　　2011年9月，我國(guó)紡紗產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年9月，我國(guó)紡紗產(chǎn)量為263萬(wàn)噸，同比增加29.6萬(wàn)噸，增長(zhǎng)12.7%；環(huán)比增加18.9萬(wàn)噸，增幅7.74%。2011年1月~9月，我國(guó)紗產(chǎn)量累計(jì)為2095萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.3%。

　　市場(chǎng)解析——全球消費(fèi)仍然疲弱

　　全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡

　　全球主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍然疲弱，全球消費(fèi)短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)。歐洲債務(wù)危機(jī)仍在繼續(xù)，希臘破產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)、意大利和西班牙信貸違約評(píng)級(jí)均被調(diào)降。標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在明年將小幅增長(zhǎng)1.1%，而此前為1.5%。美國(guó)數(shù)據(jù)顯示，9月份美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率為9.1%，連續(xù)第三個(gè)月保持高位，8月美國(guó)個(gè)人消費(fèi)者信貸減少95億美元，降幅創(chuàng)下一年多以來(lái)的最高水平，也是11個(gè)月以來(lái)個(gè)人消費(fèi)者信貸額首次下滑，這些均表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，增長(zhǎng)前景黯淡。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）9月20日發(fā)布的2011年下半年《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中預(yù)計(jì)，今年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4.0%，較6月份的預(yù)測(cè)值下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.6%，比6月份低0.6個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)2012年全球經(jīng)濟(jì)難見(jiàn)起色，增長(zhǎng)4.0％，與2011年持平，較6月份的預(yù)測(cè)下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　全球棉花預(yù)期豐產(chǎn)

　　受印度盧比近期持續(xù)疲軟及本年度棉花預(yù)期豐產(chǎn)的影響，10月10日，該國(guó)政府及業(yè)內(nèi)人士對(duì)2011/2012年度印度棉出口預(yù)期均擴(kuò)大。有官員表示，棉花出口量可能增至136萬(wàn)~153萬(wàn)噸，同比增17萬(wàn)~34萬(wàn)噸。印度農(nóng)業(yè)部對(duì)本年度印度棉產(chǎn)量的預(yù)測(cè)達(dá)到613.7萬(wàn)噸，高出該國(guó)棉花咨詢委員會(huì)的預(yù)測(cè)10.2萬(wàn)噸。

　　巴基斯坦軋花廠協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，新棉上市量為47.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.93%。最近幾周，巴基斯坦產(chǎn)棉區(qū)天氣適宜，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)棉花產(chǎn)量有望達(dá)到220萬(wàn)噸，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的213萬(wàn)噸，為近幾年來(lái)的最高水平。隨著洪水的退卻和軋花廠收購(gòu)數(shù)量的增多，市場(chǎng)對(duì)棉花減產(chǎn)的擔(dān)憂有所緩解，巴基斯坦棉價(jià)逐步下跌。

　　今年9月份，巴西棉花出口創(chuàng)下14萬(wàn)噸的歷史新高，連續(xù)三個(gè)月同比顯著增長(zhǎng)，其中，對(duì)中國(guó)的棉花出口量達(dá)到史無(wú)前例的5.54萬(wàn)噸，同比猛增兩倍多，連續(xù)第二個(gè)月同比大增。本年度前兩個(gè)月，巴西棉花累計(jì)出口量已接近26萬(wàn)噸。

　　國(guó)內(nèi)棉花交售緩慢

　　9月下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)各主產(chǎn)棉區(qū)天氣以晴為主，采摘速度加快，但棉企、棉農(nóng)均保持謹(jǐn)慎態(tài)度，收購(gòu)并未放量，市場(chǎng)成交清淡。

　　國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)購(gòu)銷數(shù)據(jù)顯示，截至2011年10月14日，全國(guó)新棉采摘進(jìn)度為49.7%，同比上升9.9個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年里的正常年份（同期平均值，下同）下降2.9個(gè)百分點(diǎn)；相對(duì)于采摘量，全國(guó)交售率為45.8%，同比下降4.2個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年里的正常年份下降7.2個(gè)百分點(diǎn)。被調(diào)查企業(yè)新棉加工率為32.2%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年里的正常年份下降3.2個(gè)百分點(diǎn)；銷售率為13.4%，同比上升5.8個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年里的正常年份上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，其中，內(nèi)地銷售率14.0%，同比上升10.7個(gè)百分點(diǎn)，新疆銷售率12.6%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　主要消費(fèi)國(guó)棉花需求下滑

　　美國(guó)棉制服裝進(jìn)口成本飆升，數(shù)量下降。數(shù)據(jù)顯示，8月份美國(guó)棉制服裝平均進(jìn)口成本已飆升至3.8美元/平方米，同比漲幅達(dá)21.5%，創(chuàng)下2000年以來(lái)同期最高紀(jì)錄；過(guò)去15個(gè)月以來(lái)，該國(guó)棉制服裝平均進(jìn)口成本累計(jì)漲幅近1美元，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄。受進(jìn)口成本上漲及零售銷售蕭條的影響，美國(guó)服裝進(jìn)口商和零售商持續(xù)減少棉制服裝的進(jìn)口訂單。今年1月份，美棉制服裝進(jìn)口量延續(xù)此前10個(gè)月雙位數(shù)比例的同比增長(zhǎng)趨勢(shì)，同比增幅達(dá)10.7%，8月份，同比減幅達(dá)到15.8%。今年1~8月累計(jì)進(jìn)口量?jī)H89億平方米，較去年同期減少6.9%。

　　越南棉、紗進(jìn)口成本倒掛，棉花進(jìn)口數(shù)量下滑。根據(jù)越南統(tǒng)計(jì)辦公室的官方數(shù)據(jù)，今年9月，越南外棉到岸價(jià)達(dá)到136美分/磅，同比上漲57.6%；紗線進(jìn)口單價(jià)僅有106美分/磅，同比下跌了25.3%。棉紗價(jià)格倒掛帶來(lái)棉花進(jìn)口量的不斷萎縮。數(shù)據(jù)表明，9月份，越南棉花進(jìn)口量?jī)H為1.5萬(wàn)噸，同比下降50%，創(chuàng)下了30個(gè)月以來(lái)的最低水平。紗線進(jìn)口量沒(méi)有出現(xiàn)明顯變化，同比僅減少5.7%。今年1~9月，越南棉花累計(jì)進(jìn)口量同比減少17%，紗線則上升了10%。

　　眼下，歐美圣誕購(gòu)物季臨近，但據(jù)了解，隨著家庭預(yù)算壓力的不斷增加，歐美消費(fèi)者盡力壓縮圣誕開(kāi)支。路透社一項(xiàng)調(diào)查表明，今年大多數(shù)美國(guó)人將在圣誕節(jié)減少花銷或與往年持平。大約27%的被調(diào)查者表示節(jié)日消費(fèi)將少于去年，大約55%的人認(rèn)為將和去年持平，僅有18%的被調(diào)查者計(jì)劃在今年圣誕節(jié)加大消費(fèi)，比去年下降了23個(gè)百分點(diǎn)。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)接單工作已經(jīng)接近尾聲，但由于成本價(jià)格提高、人民幣兌美元匯率上漲等因素，訂單利潤(rùn)較薄。

　　國(guó)內(nèi)用棉需求微升

　　國(guó)慶節(jié)前后，國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，紗、布銷售訂單增加，紡織企業(yè)棉花采購(gòu)積極性較前期略有提升，但紡織企業(yè)用棉需求明顯回暖的可能性不大，對(duì)市場(chǎng)的拉動(dòng)作用也將較為有限。

　　第一，當(dāng)前宏觀調(diào)控收緊態(tài)勢(shì)仍未改變，紡織企業(yè)資金鏈仍然緊繃，進(jìn)行規(guī)模采購(gòu)的能力不足。第二，10月份以后，新棉上市量不斷增大，市場(chǎng)原料供給日漸充裕，紡織企業(yè)選擇余地較大，大量增加原料庫(kù)存的動(dòng)力不足。第三，紡織銷售雖有起色，但好轉(zhuǎn)并不明顯，且可持續(xù)性仍待考驗(yàn)。當(dāng)前紗棉價(jià)差處于相對(duì)偏低的水平，企業(yè)利潤(rùn)空間并未明顯擴(kuò)大，10月14日，純棉普梳32支紗與國(guó)內(nèi)328級(jí)棉價(jià)差為7690元/噸，較8月初縮小16%。另外，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)《中國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存調(diào)查報(bào)告》顯示，10月初，準(zhǔn)備采購(gòu)原料的紡織企業(yè)占調(diào)查總數(shù)的66%，環(huán)比下降了1個(gè)百分點(diǎn)；持觀望態(tài)度的企業(yè)占31%，環(huán)比提高了1個(gè)百分點(diǎn)；不打算采購(gòu)棉花的企業(yè)占3%，與上月初持平。

　　后市預(yù)測(cè)——收儲(chǔ)政策支撐棉價(jià)

　　在收儲(chǔ)政策推出一個(gè)月后，隨著新棉收購(gòu)加工量增大，現(xiàn)貨價(jià)格走低，10月8日起收儲(chǔ)開(kāi)始少量成交。綜合各方情況來(lái)看，影響棉價(jià)未來(lái)走勢(shì)的主要有以下四個(gè)因素。

　　一是供給增加。本年度國(guó)內(nèi)外棉花均明顯增產(chǎn)，全球棉花供大于需，當(dāng)前外棉成本已低于國(guó)內(nèi)棉價(jià)，實(shí)際進(jìn)口價(jià)格與國(guó)內(nèi)棉價(jià)差距快速縮小。截至10月13日，1%關(guān)稅下外棉價(jià)格高于國(guó)內(nèi)棉價(jià)579元/噸，而上月這一差距為3026元/噸。棉花供給增加的壓力已在國(guó)內(nèi)外棉價(jià)上得到體現(xiàn)。

　　10月中旬以后，國(guó)內(nèi)新棉大量采摘，但從經(jīng)營(yíng)主體收益情況來(lái)看，棉農(nóng)交售積極性及國(guó)內(nèi)棉花加工企業(yè)收購(gòu)積極性并不高。根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)采集的數(shù)據(jù)，與上年同期相比，籽棉價(jià)格下跌22.2%，而農(nóng)資價(jià)格平均上漲15.7%，棉農(nóng)收益同比有所下降。因此，大多數(shù)棉農(nóng)目前仍不愿交售。而棉花企業(yè)加工利潤(rùn)縮水也導(dǎo)致其收購(gòu)積極性低。皮棉價(jià)格與籽棉收購(gòu)成本的價(jià)差大致可以反映棉花加工企業(yè)收益（不考慮加工費(fèi)）情況，9月中旬以來(lái)，棉花加工企業(yè)收益快速下降，不少棉花企業(yè)反映當(dāng)前收購(gòu)加工成本已出現(xiàn)倒掛。由于交售及收購(gòu)積極性不足，近期收購(gòu)加工進(jìn)度仍將保持緩慢。

　　二是需求遲緩。國(guó)內(nèi)紡織行情在急轉(zhuǎn)直下之后已步入相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，銷售、采購(gòu)行為趨于正常，但在相對(duì)黯淡的服裝消費(fèi)前景下，下游的拉動(dòng)作用仍難以體現(xiàn)。

　　三是收儲(chǔ)政策維穩(wěn)。敞開(kāi)不限量收儲(chǔ)政策給棉花市場(chǎng)下了定心丸，9月29日召開(kāi)的全國(guó)棉花工作電視電話會(huì)議明確，為穩(wěn)定棉花生產(chǎn)，國(guó)家將根據(jù)今年執(zhí)行情況進(jìn)一步總結(jié)完善棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策，明年春播前繼續(xù)提早公布下年度臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格，下年度收儲(chǔ)預(yù)期也有助于穩(wěn)定棉價(jià)。

　　四是相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)走高。2012年生產(chǎn)的白小麥（三等，下同）、紅小麥和混合麥最低收購(gòu)價(jià)均提高到每50公斤102元，比2011年分別提高7元、9元和9元。從棉花與相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)關(guān)系來(lái)看，棉價(jià)有望獲得支撐。

　　10月8日起，收儲(chǔ)開(kāi)始少量成交，截至10月17日，本年度收儲(chǔ)交易累計(jì)成交4820噸，其中內(nèi)地成交1140噸、新疆成交3680噸。隨著棉花上市量的增大，收儲(chǔ)政策的支撐作用將得到更為明顯的體現(xiàn)，若無(wú)其他因素干擾，未來(lái)棉花市場(chǎng)有望呈現(xiàn)緩慢下跌行情，但跌幅也十分有限。

　　
　　□中儲(chǔ)棉花信息中心研究室