由于收儲(chǔ)工作將持續(xù)到3月中下旬，國(guó)內(nèi)棉花(資訊,行情)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)健，市場(chǎng)購(gòu)銷趨于活躍，籽棉、皮棉和紗線價(jià)格均有所上漲。收儲(chǔ)結(jié)束后，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)供需雙方有望展開(kāi)新一輪博弈。目前看漲的市場(chǎng)觀點(diǎn)比較流行，棉花企業(yè)普遍認(rèn)為：本年度后期，高等級(jí)棉花將供不應(yīng)求，現(xiàn)貨棉價(jià)將在7月到9月間沖擊12600元/噸以上的價(jià)格。而筆者認(rèn)為：棉花拋儲(chǔ)和外棉配額政策是未來(lái)棉花市場(chǎng)行情走勢(shì)的關(guān)鍵因素。短期內(nèi)，棉價(jià)的振蕩行情不會(huì)改變，但總體格局仍將保持強(qiáng)勢(shì)。中期看，國(guó)家棉花收儲(chǔ)3月份將結(jié)束，輪出儲(chǔ)備的時(shí)間、數(shù)量和價(jià)格對(duì)三四月份棉花行情影響頗大。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)不振和消費(fèi)需求低迷
　　世界經(jīng)濟(jì)仍令人擔(dān)憂。據(jù)IMF最新預(yù)測(cè)，2009年全球經(jīng)濟(jì)增速將大幅放緩至0.5%，為第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)的最低水平。近期，美國(guó)、歐洲及日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化。從大的趨勢(shì)上看，包括棉花期貨在內(nèi)的諸多商品期貨與自身的基本面都沒(méi)有太大關(guān)系，價(jià)格走勢(shì)要看美國(guó)股市、美元指數(shù)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。從ICE期貨最近的交易看，投機(jī)凈空頭明顯增加，日成交量不斷減少，持倉(cāng)量屢屢下滑，這與近期市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況也相吻合。北半球春播開(kāi)始之后，ICE期貨的新花合約可能較受關(guān)注，不排除市場(chǎng)再次炒作天氣和播種面積，但現(xiàn)階段市場(chǎng)基本沒(méi)有利好消息，美棉價(jià)格走勢(shì)以下跌為主，反彈行情往往難以持久。中國(guó)和韓國(guó)紡織廠在ICE棉花期貨大跌之際采購(gòu)了即期裝運(yùn)的棉花，美國(guó)國(guó)內(nèi)紡織廠無(wú)成交，CCC貸款棉贖出不快，新花供應(yīng)量大，需求清淡，現(xiàn)貨均價(jià)下跌。近期，1%關(guān)稅下外棉價(jià)格持續(xù)低于國(guó)棉，價(jià)差不斷擴(kuò)大，近日內(nèi)外棉價(jià)差較1月份每噸擴(kuò)大了近千元，這難免壓制國(guó)內(nèi)棉價(jià)的上揚(yáng)空間。從目前的市場(chǎng)情況看，棉花市場(chǎng)缺乏暴漲暴跌的理由，一方面宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然低迷，紡織企業(yè)起色不大，國(guó)內(nèi)大宗商品在經(jīng)歷了一波反彈之后又有掉頭探底的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面在國(guó)家收儲(chǔ)政策的支撐下，現(xiàn)貨供應(yīng)確實(shí)出現(xiàn)了微妙變化，部分地區(qū)和部分品種出現(xiàn)了供應(yīng)偏緊的苗頭，收購(gòu)市場(chǎng)出現(xiàn)難收局面。但綜合數(shù)據(jù)顯示，棉花消費(fèi)繼續(xù)萎縮，新棉銷售和棉花進(jìn)口低迷。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至目前，新棉銷售率為33.1%（不含交儲(chǔ)棉），同比下降25.0%。棉花商業(yè)庫(kù)存約279萬(wàn)噸（剔除交儲(chǔ)量），棉花潛在供應(yīng)量仍然較大。
　　收儲(chǔ)僅能改變階段性供求關(guān)系
　　過(guò)去幾個(gè)月，國(guó)際棉價(jià)經(jīng)歷了企穩(wěn)、快速上漲和盤整下跌這幾個(gè)階段。據(jù)分析，促使棉價(jià)上漲的主要原因是，中國(guó)和印度大規(guī)模收儲(chǔ)以及印度大幅提高最低支持價(jià)使國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格整體水平抬高，市場(chǎng)出現(xiàn)短期供應(yīng)偏緊的狀況。不過(guò)，這段時(shí)間棉價(jià)的上漲在很大程度上是一次技術(shù)性反彈，與現(xiàn)貨需求沒(méi)有太大關(guān)系。而隨著時(shí)間的推移，年度后期的棉花市場(chǎng)仍存在諸多不確定因素。從現(xiàn)貨市場(chǎng)看，雖然現(xiàn)在棉價(jià)水平很低，但各國(guó)紡織廠都是隨用隨買。由于配額十分緊缺，中國(guó)紡織廠進(jìn)口非常謹(jǐn)慎，后期的經(jīng)營(yíng)狀況難以預(yù)料。政策面上，滑準(zhǔn)稅、配額以及拋儲(chǔ)備受市場(chǎng)關(guān)注。由于政策因素是影響市場(chǎng)最直接的因素，因此，市場(chǎng)參與各方都謹(jǐn)慎行事，不敢對(duì)后市過(guò)于樂(lè)觀。其實(shí)，階段性的供應(yīng)短缺掩蓋不了全球棉花供應(yīng)非常充足的狀況，正是出于這個(gè)考慮，紡織廠并不急于采購(gòu)。
　　現(xiàn)階段，棉商普遍不愿過(guò)早降價(jià)銷售2008/2009年度的棉花，但一些國(guó)家已感受到出口的壓力。如果臨近新棉上市的時(shí)候還有大量陳棉沒(méi)有賣掉、印度棉又低價(jià)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，那么必定會(huì)展開(kāi)價(jià)格大戰(zhàn)，美棉出口也不會(huì)像現(xiàn)在這樣順利。3月底之后，北半球的新棉播種即將開(kāi)始，雖然今年各國(guó)的播種面積普遍大幅減少，但未來(lái)一段時(shí)間仍充滿變數(shù)——能源和谷物價(jià)格下跌、成本下降、匯率因素都可能使植棉面積發(fā)生變化，因此，現(xiàn)在斷言新年度棉花供應(yīng)大減還為時(shí)過(guò)早。在未來(lái)一段時(shí)間里，全球棉花消費(fèi)萎靡和國(guó)內(nèi)紡織產(chǎn)品出口不振依然存在，紡織業(yè)用棉量也可能持續(xù)減少。紡織行業(yè)振興計(jì)劃發(fā)揮成效需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，如果紡織企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步惡化，也將對(duì)國(guó)內(nèi)棉農(nóng)種植及棉花加工帶來(lái)較大的影響。一旦收儲(chǔ)結(jié)束，國(guó)家棉花儲(chǔ)備輪庫(kù)展開(kāi)，鄭棉市場(chǎng)面臨的壓力可能便會(huì)顯著增強(qiáng)。
　　涉棉企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)家輪儲(chǔ)的動(dòng)向早作準(zhǔn)備
　　今年棉花市場(chǎng)的收儲(chǔ)力度不僅近年來(lái)少見(jiàn)，在農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)中也不算小，這給了部分企業(yè)以較高的期望，有些企業(yè)似乎認(rèn)為國(guó)家托高棉價(jià)勢(shì)在必行，不會(huì)讓價(jià)格下跌，有些企業(yè)甚至認(rèn)為國(guó)家會(huì)繼續(xù)對(duì)棉花的收儲(chǔ)。但時(shí)過(guò)境遷，或許在本論收儲(chǔ)結(jié)束以后，政策的重心將由支持棉價(jià)轉(zhuǎn)移到穩(wěn)定棉價(jià)上來(lái)，價(jià)格主線由收儲(chǔ)價(jià)格向市場(chǎng)價(jià)格過(guò)渡。當(dāng)前，收儲(chǔ)完成了80%以上，儲(chǔ)備棉的庫(kù)存增加太多，庫(kù)容和資金壓力逐漸顯現(xiàn)，入庫(kù)難度在增加，關(guān)于國(guó)家棉花輪儲(chǔ)時(shí)間、數(shù)量、價(jià)格的傳言此起彼伏，涉棉企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)家輪儲(chǔ)的動(dòng)向早作準(zhǔn)備。由于世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，紡織企業(yè)的壓力與日俱增，雖然現(xiàn)在收儲(chǔ)支撐了棉價(jià)和大型棉企的經(jīng)營(yíng)信心，但我們也不能斷言棉價(jià)在本論收儲(chǔ)結(jié)束以后必定下跌，但是可以判斷：棉價(jià)會(huì)從收儲(chǔ)價(jià)格向市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)移，收儲(chǔ)結(jié)束之后短期內(nèi)價(jià)格的波動(dòng)在所難免，春播結(jié)束后的兩個(gè)月里，棉價(jià)上漲的空間很小。對(duì)于生產(chǎn)棉花的企業(yè)來(lái)說(shuō)，在交儲(chǔ)量有限的前提下，與其去等待收儲(chǔ)結(jié)束后的動(dòng)蕩，不如在眼下尚有收儲(chǔ)支撐、尚有利潤(rùn)空間的情況下，降低對(duì)未來(lái)價(jià)格的過(guò)高預(yù)期，在12000元/噸以上價(jià)格的期貨主力合約上逐步賣出保值，鎖定既有利潤(rùn)、減少價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。