【2015國際會議】宋立：中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時間:2015-06-11]  [中國棉花信息網(wǎng)]

　　國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院經(jīng)濟研究所所長 宋立
　　尊敬的各位領導、各位來賓、各位同志上午好！很榮幸來參加2015中國國際棉花會議，首先對這次會議的召開表示熱烈祝賀。下面我發(fā)表一些不成熟的意見。如果不對的地方，請大家批評指正。
　　一個時期以來，我國的經(jīng)濟一直呈現(xiàn)下行格局，今年一季度GDP增長6.952%，官方的數(shù)據(jù)為7%，引發(fā)了各界的種種想象。5月份數(shù)據(jù)出來以后，CPI價格下降，同時進口數(shù)據(jù)呈下行的態(tài)勢。所以，目前擔心經(jīng)濟進一步下滑的聲音又多了起來，我們經(jīng)濟現(xiàn)在處在一個什么樣的階段，這就是我要和大家分享的問題。
　　總的來看，我們的經(jīng)濟今年以來下行壓力加大。短期宏觀經(jīng)濟主要是看需求。這就像企業(yè)經(jīng)營一樣，在短期內的生產(chǎn)能力無法調整，廠房不能新蓋，設備不能新買，效益只能看訂單，有訂單效益就好，沒訂單效益就差，有了訂單才可以買新的機械設備，也可以蓋新的廠房，生產(chǎn)能力要看供給和需求兩個方面。
　　對需求而言，通常講三駕馬車，投資、消費和進出口。我認為這存在一個誤導，有種主流觀點一直認為我們應該更多要看消費，而不是看投資和出口，這實際上是一種理想主義。在發(fā)達國家，消費所占比重很大，但在發(fā)展中國家，部分甚至還沒有脫離溫飽階段，強調消費，壓力就會很大；在發(fā)展中國家中的新興市場國家，投資比例是世界上最大的，而經(jīng)濟增長速度是最快的，我國經(jīng)濟就處在這樣一個階段。我認為首先應該看投資，其次看出口，最后再來看消費。大家可以看到，今年1到4月份的投資同比和環(huán)比都是下降的，降幅非常明顯，比去年下降了一個臺階。跟投資相對應的，要么形成固定資本，要么形成庫存，而庫存也處于下降態(tài)勢，這說明企業(yè)家對未來并不樂觀。
　　投資實際上包括三大支柱：（1）制造業(yè)雖然有所下降，但是占我們整個投資的三分之一；（2）房地產(chǎn)業(yè)占投資的四分之一；（3）電力交通水利占整個投資的五分之一。三大支柱相加基本大勢已定。
　　我們可以挑其中幾個重要方面來看一下。房地產(chǎn)制造業(yè)呈現(xiàn)明顯的下降。從投資的角度來看，從1月到4月份，房地產(chǎn)方面無論是投資還是景氣指數(shù)都是下降的，而且下降幅度較大，再看一下民間投資，也是下降態(tài)勢；同期我國進出口狀況也快速下降；消費是個變量，淡旺季并不是特別明顯。
　　過去我們講投資比重比較大，但是今年一季度投資貢獻已經(jīng)小于出口了。投資在我們這個地方應該是關鍵，投資下來了，經(jīng)濟就隨著下來了，這是需求方面。
　　短期主要看需求，因為短期企業(yè)的廠房設備來不及調整，生產(chǎn)能力是定數(shù)。同時也要看供給，1到3月也呈現(xiàn)下降態(tài)勢，在4月反彈。在供給總量中，有一些是上升的，十種有色金屬代表了制造業(yè)，前不久在寧波和舟山的調研就表明造船業(yè)已經(jīng)明顯上升，原油加工量也明顯增加。但化工行業(yè)情況不太樂觀，如乙烯4月份出現(xiàn)負增長。鋼材和水泥是代表建筑業(yè)的，鋼材的供給持平，水泥有所下行，意味著制造業(yè)比較穩(wěn)定，水泥下行意味著我們基礎設施建設的情況不是特別樂觀，當然這也主要是受制于各種因素。汽車和轎車的供給，尤其是轎車明顯是下行的。所以供給方面也不大樂觀，企業(yè)的效益自然就會差一些，這就是1到4月的經(jīng)濟形勢。
　　5月份一些數(shù)據(jù)陸陸續(xù)續(xù)發(fā)布，有些人進行了悲觀的解讀。我們認為，總體來說通過去年下半年以來穩(wěn)增長、調結構、促改革、惠民生、防風險的一系列措施的作用，現(xiàn)在明顯在資產(chǎn)價格、在社會預期等方面已經(jīng)發(fā)生了變化。雖然說實體經(jīng)濟方面還在下滑，但是實際上我們透過現(xiàn)象去看本質，已經(jīng)企穩(wěn)。從近期已經(jīng)出臺的、公布的數(shù)據(jù)來看，事實上由于政策作用的逐漸釋放，經(jīng)濟運行開始出現(xiàn)了分化，社會的投資、改建擴建的投資是持續(xù)穩(wěn)定的，出口和進口雖然在下降，但剔除季節(jié)因素后，降幅明顯減小。
　　作為先行指標，PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）也已經(jīng)回升，統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)看上去比較微弱，但剔掉中國農(nóng)歷季節(jié)影響之后，實際是明顯向上回升，PPI生產(chǎn)者價格降幅明顯收窄。
　　尚未發(fā)揮作用的就是鋼材和水泥，主要建材的價格還在繼續(xù)下跌。它代表著基建的價格指標，當它開始回升企穩(wěn)的時候，基本建設的投資也在企穩(wěn)。同時，房地產(chǎn)的價格環(huán)比已經(jīng)開始出現(xiàn)上升，一般而言，環(huán)比上升三個月之后同比就會上升，而同比上升三個月之后，房地產(chǎn)的投資就可能回升。
　　我們判斷二季度主要是去庫存，三季度延續(xù)去庫存態(tài)勢，但三季度可能消費和房地產(chǎn)就會聯(lián)系在一起，比如家電裝修這樣的消費，到四季度，經(jīng)過6個月的消化后，有望帶動房地產(chǎn)的投資。
　　當然，現(xiàn)在雖然環(huán)比價格回升，但是目前無論對于消費和投資還沒有拉動，但是根據(jù)一般規(guī)律這個拉動指日可待。
　　股票市場呈現(xiàn)一個強勁的牛市態(tài)勢，但它對于實體經(jīng)濟的傳導并未體現(xiàn)出來，當然有些人還有擔心，資金大量轉過來之后，不能傳到實體經(jīng)濟，甚至對實體經(jīng)濟還有負面影響。
　　CPI降幅繼續(xù)擴大，但去掉食品和能源的價格指數(shù)之后呈現(xiàn)穩(wěn)定。
　　所以從已有數(shù)據(jù)，可以得出一個初步結論，前期穩(wěn)增長的效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，現(xiàn)在經(jīng)濟實際上處在一個僵持階段，上升力量在逐步凝聚，下行壓力依然比較大，但是在上升力量作用下，已經(jīng)開始趨穩(wěn)。
　　投資里面新建項目下降，改建和擴建雖然有波動但整體呈現(xiàn)上升，這是一個好的信號。另外，雖有些人對海關總署公布的5月份進出口數(shù)據(jù)做了悲觀的解讀，尤其是出口降幅擴大，有人把它跟CPI從1.5下降到1.2聯(lián)系起來。我認為那個解讀沒有剔掉季節(jié)性因素。當剔掉季節(jié)因素后，無論是出口還是進口，實際上都是回升的。對于外貿出口問題，要透過現(xiàn)象去看本質，不能光看表面的數(shù)字。尤其是考慮到季節(jié)問題，比如5月份是傳統(tǒng)的西方圣誕節(jié)交貨季，盡管由于比較優(yōu)勢的下降，圣誕交貨季的效應有所減弱，但它依然存在。雖然勞動密集型產(chǎn)業(yè)的成本迅速上升，但仍然有競爭力。
　　在價格方面也出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價和購進價都未下行，生產(chǎn)資料的出廠價也基本上是穩(wěn)的，雖然消費價格從1.5降到1.2，有些人做了悲觀的解讀，這是因為鮮菜和鮮果的價格急劇地下行，受季節(jié)性因素影響而下降。如果剔掉食品和能源之后的所謂核心膨脹率是上升的，這反映的是真實情況，在看價格水平時，也不能不剔掉食品和能源的價格因素影響。
　　一方面外需是有所好轉的，另一方面通縮的狀況也是有所緩解的，也就是說目前的經(jīng)濟形勢，并沒有像公布的數(shù)據(jù)表示的那么悲觀，當我們對價格和外貿數(shù)據(jù)進行技術處理，剔掉季節(jié)因素和外生變量之后，顯示出我們前期的政策作用，再加上外需市場作用，已經(jīng)初步顯現(xiàn)，經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了明顯企穩(wěn)的跡象。
　　那么未來會是什么樣的變化趨勢？我們認為取決于三大力量：
　　第一，政策。我們已經(jīng)連續(xù)出臺了一系列政策，而且還備有其他相關政策，如果有必要，會進一步出臺。
　　第二，從中期來看，我們認為主要看外需。
　　第三，從中長期來看，我們認為主要是看改革紅利。
　　首先來看外需。最近一個時期以來，有些人認為中國經(jīng)濟下行，是由于中國經(jīng)濟自身出現(xiàn)嚴重的問題，導致了潛在增長率下降。這種說法有一定的道理，但不完全正確。這種說法把經(jīng)濟下行完全歸結于我們自身的原因不全面。經(jīng)濟危機之后，我國跟其他國家總的變化趨勢完全是一致的，強勁地下跌，然后在國家出臺政策之后強勁反彈，形成一個V字形，V字形之后又出現(xiàn)了一個左傾的L，各國基本都是這樣一個格局。但中國經(jīng)濟增長速度是其他有些國家不可比擬的。中國跟其他大部分國家的趨勢是一樣的，只有兩個例外，一個是美國，一個是澳大利亞，澳大利亞比較特殊，美國量化寬松一直沒有實行。這說明全世界的經(jīng)濟都還沒有完全從危機的沖擊之中恢復過來。我國的經(jīng)濟下行也受到了這種大的國際格局的影響，不僅僅是我們自身的原因，這也意味著隨著世界經(jīng)濟的復蘇，我們的經(jīng)濟狀況會有一個好轉。
　　短期而言，世界經(jīng)濟的復蘇還未對我國形成利好。比如世界經(jīng)濟復蘇早期內可能主要拉動勞動密集型產(chǎn)品，但是我們勞動成本上升，跟棉花有關的服裝鞋帽這些產(chǎn)品，可能越南、斯里蘭卡甚至埃塞俄比亞更有競爭力。
　　在世界經(jīng)濟復蘇早期，替代效應較強，但是我們認為世界經(jīng)濟復蘇到一定階段之后，我國的經(jīng)濟優(yōu)勢就會進一步恢復，有兩個原因。
　　第一，世界經(jīng)濟復蘇之后對高檔產(chǎn)品需求就會回升，才能拉動我國的勞動密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　第二，世界經(jīng)濟復蘇到一定程度之后，對投資品的需求就會明顯表現(xiàn)出來，而我們國家正在處于從勞動密集型產(chǎn)品向資本和資本技術結合型產(chǎn)品轉變的階段，我們的優(yōu)勢已經(jīng)從勞動密集型產(chǎn)品轉移到了資本和技術密集型產(chǎn)品領域。我們這幾年迅速在替代發(fā)達國家。從經(jīng)濟走勢來看，我們從2005年超過法國、英國，再到2008年超過德國，德國號稱有世界無與倫比的制造技術，但最近幾年，中國機械產(chǎn)品無論生產(chǎn)總量還是出口總量，都開始超過德國。我們現(xiàn)在某種意義上替代的正是德國。
　　我這兩年考察了非洲、拉美一些地方，所到之處多是中國吉利汽車和宇通客車、中國挖掘機，這些產(chǎn)品正在替代外國的產(chǎn)品。相信隨著訂單增加，投資活動趨于活躍，這對于資本拉動就會顯現(xiàn)，這樣就有一個判斷，5到8月圣誕訂單拉動我們的外需，5到8月之后有可能就是資本品拉動我們的經(jīng)濟，包括造船的訂單。
　　第二個方面就是改革紅利。70年代末農(nóng)村改革，80年代中期城市改革，第三次是小平南巡講話之后改革，第四次是2001年加入WTO的改革。這四次改革帶來四次繁榮，而且根據(jù)一般規(guī)律，每次改革后兩三年改革的紅利就會釋放，2013年11月，我們三中全會部署了360多項改革，去年我們推出90項。按照過去等比例釋放的話，我們相信能釋放2到4個百分點的全速生產(chǎn)率。若考慮到現(xiàn)在國內環(huán)境和國際環(huán)境沒有過去那么好，我認為至少也能釋放1到2個百分點的生產(chǎn)率提高。
　　總體判斷，宏觀調控政策效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)。相信通過一段時間消費在投資的拉動作用下也會顯現(xiàn)，再加上我們的宏觀政策和改革紅利的影響，大致會再拉動經(jīng)濟0.8個百分點左右，大概0.6-1個百分點區(qū)間。全年經(jīng)濟增長速度在7%左右的問題不大。我們相信，由于投資帶動二季度經(jīng)濟企穩(wěn)，三季度經(jīng)濟有可能有一個微弱的回升，四季度會有一個明顯的回升。
　　就制造業(yè)而言，現(xiàn)在有利條件比較多，投資會趨于穩(wěn)定。就基礎設施而言，隨著去年兩個剎車（不允許地方政府投資平臺的運動，不允許對企業(yè)的優(yōu)惠政策）的最近松動，相信基礎設施將會呈現(xiàn)一個穩(wěn)中趨升的態(tài)勢。就房地產(chǎn)而言，雖然說整個下降態(tài)勢不可能改變，下降幅度可能縮小。我們認為，今年全年經(jīng)濟可能會呈現(xiàn)一個前低后高的態(tài)勢，不用過于悲觀。
　　最后，再用幾分鐘時間，我想講如何理解新常態(tài)。伴隨新常態(tài)的論斷，社會上對新常態(tài)理解過程中出現(xiàn)了一些誤解，把經(jīng)濟聯(lián)想的過為悲觀，有些觀點認為中國經(jīng)濟會出現(xiàn)斷崖式下跌。對此，我來分享一些我們的研究成果，我們認為斷崖式下跌不會出現(xiàn)，也不會重蹈日本的覆轍。
　　經(jīng)濟減速到了一定階段，就像人長個子速度會減一樣，但是減速度并不是宿命的，也不是直線式的減速。
　　有人認為人均11000元的時候，就會是齊步走的狀況，但事實并不是這樣。特別不幸的國家人均1000美元就減速，特別幸運的國家任務13000美元減速，并不是到11000元的時候。有些人說這個點是個平均數(shù)，但并不是所有國家都齊步走到這個點就要減下來。減得早的國家是因為它創(chuàng)新不行，資源賣完，減了；勞動力用完，減了；基礎設施修完，減了。但是減速晚的國家形成了自主創(chuàng)新的優(yōu)勢，形成了創(chuàng)新驅動發(fā)展的機制。所以往前的減速可能是宿命的，但是往后的減速不是宿命，而取決于主觀努力，努力好減速就晚，努力不好減速就早。這里面主要取決于有沒有技術創(chuàng)新的能力。
　　此前，有些人對中國的創(chuàng)新能力是持一個比較悲觀的態(tài)度，但實際上，我們除了在汽車領域之外，在其他領域我們的自主創(chuàng)新能力還是相當之強的，對此我們應該有信心。
　　即便是減速，不同的經(jīng)濟體減速也是不一樣的。日本、德國、臺灣是臺階式減速，法國、意大利、荷蘭、比利時和盧森堡是快速回落，但美國、韓國等經(jīng)濟體是波浪式減速。
　　法國、意大利、比利時、盧森堡和荷蘭是兩次石油危機的打壓，可以剔掉；德國是兩德合并減下來；日本是臺階式減速的典型，第一次在60年代末，重大的政策失誤造成路易斯拐點出現(xiàn)；臺灣勞動力價格上升是由于大規(guī)模的群眾運動，用臺灣人自己的話說就是臺灣的“文革”導致。這意味著不出現(xiàn)大的社會變革，不搞急劇的民主化，沒有重大政策失誤的話，不會出現(xiàn)臺階式的減速。而且從客觀上來講，只要工業(yè)、能源比例不是特別高，能源的進出口比例不是特別高的經(jīng)濟體不會出現(xiàn)臺階式的減速。所以臺階式減速的這三條，我們只滿足兩條，中間的一條并不滿足。
　　從內部經(jīng)濟來說，我國有農(nóng)村和城市的傳統(tǒng)二元結構，以及沿海和中西部內陸的新型二元結構。我國區(qū)域經(jīng)濟多數(shù)是不同步的，所以經(jīng)濟上升的時候比較慢，下滑的時候也會比較慢，我們認為很可能是一個波浪式的減速。
　　雖然受各種因素影響，下滑趨勢還是會存在，但經(jīng)過我們的努力，轉方式、調結構、促改革、搞自主創(chuàng)新，回歸上升趨勢的可能性仍然很大，只不過是兩位數(shù)的時代已成為過去。經(jīng)濟不用過于悲觀，那么經(jīng)濟前景如何呢？趨勢并不決定一切，我們的主觀努力也非常重要，我相信仍然會有一個好的前景。
　　以上是我講的一些不成熟的意見，不對的地方請大家批評指正，謝謝大家的耐心，謝謝！