為促進我國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)棉花質(zhì)量檢驗指標體系和檢驗方法與國際通行做法的全面接軌，滿足現(xiàn)代紡織工業(yè)發(fā)展要求，促進我國棉花產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，經(jīng)國家相關(guān)部門祥致調(diào)研，科學論證，我國棉花新國標（《GB1103.1-2012棉花第1部分：鋸齒加工細絨棉》）近日發(fā)布。與此同時，鄭商所也快速出臺了與新國標相銜接的棉花期貨合約、交割細則和標準倉單管理辦法。
　　一.品級檢驗標準提高，加大了倉單注冊難度
　　本次棉花新國標改革的核心內(nèi)容是將棉花品級由原來的“品級”改為顏色級，并增加顏色級、軋工質(zhì)量指標及檢驗方法，明確顏色級相關(guān)條款為強制性條款。新國標的定級方法是將過去的7個品級改成了4種類型、13個顏色級。與舊國標相比增加了軋工質(zhì)量、斷裂比強度和長度整齊度3項。新質(zhì)量標準指標整體體現(xiàn)為顏色級、長度、長度整齊度（U）、馬克隆值、斷裂比強度(S)、軋工質(zhì)量(P)和異性纖維7項。這樣一來，新標準中的品級定級與舊標準中的品級之間不再是一一對應(yīng)關(guān)系,舊標準無法在新標準下運行，過去的經(jīng)驗檢驗品級方法不再有效，舊的注冊、交割、升貼水計算方法不再適用，企業(yè)必須按新國標重新架構(gòu)新的質(zhì)量檢驗評估體系和適應(yīng)新的入庫、交割、出庫、質(zhì)檢標準與流程。無論是從現(xiàn)貨交易、期貨交易的交易實踐上還是從習慣適應(yīng)上都需要有一個過渡期，甚至有可能還得付出一定的交易成本。
　　新國標中，顏色級檢驗有感官檢驗和大容量快速棉纖維測試儀檢驗兩種方式。從試點情況看，顏色級檢驗分為收購環(huán)節(jié)、加工環(huán)節(jié)公證檢驗和為特種目的進行的定向檢驗三種。籽棉收購環(huán)節(jié)中棉花加工企業(yè)依據(jù)顏色級實物標準對小鋸齒試軋皮棉進行顏色分級感官檢驗，按照顏色分級檢驗結(jié)果進行貿(mào)易結(jié)算，并按照顏色級和長度進行分級分垛。加工環(huán)節(jié)，棉花加工企業(yè)按照顏色分級要求進行生產(chǎn)加工和內(nèi)部質(zhì)量控制，按照棉花質(zhì)檢體制改革的要求，逐包取樣并送指定專業(yè)纖檢機構(gòu)進行公證檢驗，按照公證檢驗結(jié)果進行貿(mào)易結(jié)算。在特定定向檢驗環(huán)節(jié)，產(chǎn)地專業(yè)纖檢機構(gòu)依據(jù)《棉花顏色分級檢驗技術(shù)規(guī)范》對棉花加工企業(yè)送檢樣品逐樣進行公證檢驗，出具公證檢驗證書。銷地專業(yè)纖檢機構(gòu)對紡織企業(yè)購進的非試點加工企業(yè)生產(chǎn)的國產(chǎn)鋸齒細絨棉，按所配棉批申報公證檢驗，經(jīng)中纖局審核批準后依據(jù)《棉花顏色分級檢驗技術(shù)規(guī)范》進行檢驗并出具公證檢驗證書。從期貨棉倉單棉注冊環(huán)節(jié)看，新國標與舊國標相同之處在于，鄭商所指定棉花交割倉庫對符合鄭商所交割要求的標準品和替代品都允許入庫，如果該批棉花進行了有權(quán)部門的檢驗并有相應(yīng)證書，則無需再次檢驗。對一方有特殊要求必須重新檢驗的，新舊標準下的執(zhí)行程序相同。由此可見，顏色級檢驗對期貨棉注冊、交割產(chǎn)生的累加復雜性在于，加工環(huán)節(jié)是否進行了送檢和送檢費用的多寡以及是否要求逐包檢驗等。
　　從軋工質(zhì)量檢驗環(huán)節(jié)看，新國標根據(jù)皮棉外觀形態(tài)粗糙程度、所含疵點種類及數(shù)量的多少，將軋工質(zhì)量分為好、中、差三檔。好皮棉外觀形態(tài)表面平滑，棉層蓬松、均勻，纖維糾結(jié)程度低，帶纖維籽屑少，棉結(jié)少，不孕籽、破籽很少，索絲、軟籽表皮、僵片極少。中檔皮棉表面平整，棉層較均勻，纖維糾結(jié)程度一般。差檔皮棉外觀形態(tài)表面不平整，棉層不均勻，纖維糾結(jié)程度高。軋工質(zhì)量檢驗主要還是采用感官檢驗，由于新國標品級指標中的參數(shù)項較較舊國標增加，因此此項人為因素被部分抵消，對棉花質(zhì)量評級的影響總體不大。
　　斷裂比強度和長度整齊度檢驗采用HVI儀器檢驗，相對于原來的非儀器檢驗減少了人為因素的干擾，真正實行起來更嚴格、更非人性化，這與原來的老做法比較，大相徑庭，對參與注冊或交割的交易主體來說，形成了強制性制約，也相應(yīng)增加了賣交割主體的參與門檻，某種程度上可能會減少注冊倉單的數(shù)量，刺激市場投機成分的滋長，不利于期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。
　　二．基準品和替代交割品標準修改，提高了倉單生成難度的同時也有利于企業(yè)規(guī)避國際棉市風險
　　由于新國標對棉花品級標準做出修改，鄭商所也相應(yīng)地對棉花基準交割品和替代品的升貼水標準做出修改。從鄭商所《關(guān)于公布一號棉花期貨合約及相關(guān)業(yè)務(wù)細則的通知》看，鄭州期棉基準交割品將從原來的“符合《中華人民共和國國家標準棉花細絨棉》（GB1103-2007）規(guī)定的328B級國產(chǎn)鋸齒細絨白棉”修改為“符合GB1103.1-2012《棉花第1部分：鋸齒加工細絨棉》規(guī)定的3128B級，且長度整齊度為U3檔，斷裂比強度為S3檔，軋工質(zhì)量為P2檔的國產(chǎn)棉花”。將替代交割品由原規(guī)定“符合《中華人民共和國國家標準棉花細絨棉》（GB1103-2007）規(guī)定的，主體品級和按本條第三款第（二）項累計產(chǎn)生的結(jié)算品級為四級及以上，長度級為28毫米及以上，馬克隆值級為A級和C2級的國產(chǎn)鋸齒細絨白棉，可以替代交割”修訂為“符合GB1103.1-2012《棉花第1部分：鋸齒加工細絨棉》規(guī)定的，顏色級為11、21、41、12、22級，平均長度級為27mm、29mm及以上，長度整齊度為U1、U2、U4檔，主體馬克隆值級為A級、C級C2檔，斷裂比強度為S1、S2、S4檔，軋工質(zhì)量為P1檔、P3檔的棉花，可以替代交割”。這樣的修改將較原標準更細致、更嚴格、更有利于紡織企業(yè)的生產(chǎn)需要。對期貨交割的影響表現(xiàn)在，首先，原基準交割品中的品級標準不再在新基準品中使用，人為因素減少了，透明度提高了，靠人情就能注冊倉單并成為交割品的難度增大了，在有利于紡織企業(yè)用棉的同時也增大了棉花加工企業(yè)注冊倉單棉的難度。二是，新交割規(guī)則的出臺使得國內(nèi)期貨棉質(zhì)檢體系與國際棉花質(zhì)檢體系并軌，為期貨棉參與國際貿(mào)易創(chuàng)造了條件，也為國際棉花參與國內(nèi)期貨市場交割創(chuàng)造了條件。這為相關(guān)企業(yè)進行棉花跨市場套保，規(guī)避國際市場風險提供了契機，還有利于鄭商所國際化進程的推進。
　　三.新交割規(guī)則關(guān)于棉花主體品級和分級計價方式的改變?yōu)榻桓钤鎏砹俗償?shù)
　　新規(guī)則實行按顏色級和軋工質(zhì)量比例分級計價。有主體顏色級的棉花升水100元/噸。無主體顏色級的棉花，以其中所占比例最大的顏色級來標注顏色級。新棉花國標使用后，由之前的7個品級轉(zhuǎn)變?yōu)?3個顏色級，較多的顏色級降低了有主體顏色級棉花的比例，無主體顏色級棉花的比例可能增加，所以交易所將有主體顏色級棉花升水100元/噸。對無主體顏色級棉花不再采用累計方式產(chǎn)生結(jié)算級，而是直接采用分級計價，以貼近現(xiàn)貨市場。就顏色級界定標準看，無論是按照實物標準還是按照感官檢驗，棉花的顏色級別的界定主要還是從主觀角度進行，人為因素在其中占據(jù)了較大成分。而顏色級升貼水的界定也出現(xiàn)了與上相同的情況，即人為因素增大。從軋工質(zhì)量判別看，新國標將軋工質(zhì)量定義為“籽棉經(jīng)過加工后，皮棉外觀形態(tài)粗糙及所含疵點種類的程度”，即軋工質(zhì)量是對皮棉外觀粗糙程度和皮棉所含疵點種類程度進行的綜合判定。從新國標規(guī)定的軋工質(zhì)量檢驗方式看，主要還是以實物標準和感官判斷為主，這同樣也出現(xiàn)了千人千樣的問題。上述問題如何解決，只能依靠在今后的實踐中摸索前行。
　　四．修改部分交割庫升貼水規(guī)定有利于促進市場功能發(fā)揮
　　新鄭商所一號棉花合約替代交割品升貼水規(guī)定按照新國標從顏色級、長度、馬值、斷裂比強度、長度整齊度、軋工質(zhì)量、異性纖維等7個方面進行了具體細致科學的規(guī)定，同時還取消了湖北銀豐、湖北儲備物資局、湖南銀華現(xiàn)代農(nóng)業(yè)物流等三個內(nèi)地交割庫的貼水規(guī)定，使三地棉花標準倉單不再貼水。從我國2004年開展期貨棉交易以來的歷史看，湖北和湖南兩省特別是湖北省具有運作倉單棉的歷史傳統(tǒng)，鄭商所倉單報表中統(tǒng)計的湖北省兩處交割庫的注冊倉單數(shù)量一般處于相對靠前的位次。原因一是湖北的棉花期貨參與客戶數(shù)量較多，參與期貨較早。二是湖北省農(nóng)發(fā)行在支持當?shù)孛奁筮M行棉花收購加工及支持棉企進入期貨市場套期保值方面力度較大，客觀上增強了當?shù)仄髽I(yè)注冊棉花倉單的動力。在這樣的環(huán)境下，取消兩省交割庫棉花倉單貼水規(guī)定，能夠激發(fā)棉花加工企業(yè)的收購、加工、生產(chǎn)和倉單注冊熱情，客觀上起到了保護兩省乃至周邊省份棉農(nóng)的植棉積極性，對增加所在地農(nóng)民的收入和促進現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的建設(shè)都具有較大的貢獻。同時這樣的做法也進一步體現(xiàn)了鄭商所服務(wù)實體經(jīng)濟的意圖。
　　總之，新國標和新的交割細則在有利于提高我國棉花質(zhì)量標準、有利于與國際標準接軌、有利于期貨市場國際化建設(shè)的同時，或許還會存在一些新的問題和新的考驗，需要在未來的交易實踐中認真探索，不斷修正，揚長變短，趨利避害。唯有如此才能真正發(fā)揮新國標的正向作用，并促進棉花期貨市場規(guī)范有序地發(fā)展。