伴隨突發(fā)事件意外利好的逐漸消化，以及前期檢修的裝置陸續(xù)重啟，PTA(5278,-42.00,-0.79%)期貨基本面重歸弱勢(shì)。昨日，PTA期貨遭遇重挫，主力1509合約全日下跌108點(diǎn)或2%，收?qǐng)?bào)5298元/噸。持倉(cāng)量上，昨日該合約減倉(cāng)6772手至131萬(wàn)手。

　　PTA期貨的下跌并非單一因素造成，銀河期貨紡織事業(yè)部研究員陳曉燕認(rèn)為原因有三。其一，下游市場(chǎng)到5月中旬之后，季節(jié)性旺季進(jìn)入尾聲，下游市場(chǎng)消化PTA上漲的能力減弱;其二，前期檢修的PTA裝置陸續(xù)重啟，5月上旬PTA負(fù)荷水平較上月同期上市近十個(gè)百分點(diǎn)，PTA市場(chǎng)進(jìn)入供需短暫平衡的階段;其三，PTA期貨從前期低點(diǎn)到5600元最高點(diǎn)，累計(jì)上漲幅度超過(guò)20%，后期市場(chǎng)供需基本平衡，缺乏繼續(xù)上漲動(dòng)力，做多資金獲利離場(chǎng)。

　　PX方面，自騰龍芳烴事件以后，亞洲PX從4月6日的835美元/噸CFR中國(guó)漲到最高的5月6日的1002美元/噸，同時(shí)，與石腦油的價(jià)差也從319美元/噸擴(kuò)大到410美元/噸(PX-石腦油的保本價(jià)差在300美元/噸)。

　　“石腦油-PX價(jià)差較高，石腦油生產(chǎn)PX仍有較多利潤(rùn)，5月PX裝置檢修較多，預(yù)計(jì)到6月后集中檢修才高一段落，原料端供應(yīng)偏緊，但PX價(jià)格基本已體現(xiàn)這一供需狀況。”陳曉燕說(shuō)。

　　中原期貨分析師才亞麗認(rèn)為，PX的利潤(rùn)借助騰龍事件大幅回升。而5月下旬亞洲部分PX裝置重啟供應(yīng)增加后，PX的生產(chǎn)利潤(rùn)可能再度被壓縮。

　　5月15日是5月合約的最后交易日，5月合約交割后被鎖定在期貨市場(chǎng)上的倉(cāng)單會(huì)部分回流現(xiàn)貨市場(chǎng)，從而對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格造成壓制。“截至5月14日，PTA的注冊(cè)倉(cāng)單約16.0萬(wàn)張，折合現(xiàn)貨80萬(wàn)噸，相當(dāng)于現(xiàn)貨10天左右的消費(fèi)量。翔鷺的產(chǎn)能停掉后逸盛大化又重啟了其225萬(wàn)噸的1號(hào)裝置，一定程度上彌補(bǔ)了市場(chǎng)缺量。”才亞麗說(shuō)。

　　陳曉燕表示，目前PTA整體負(fù)荷在7成附近，對(duì)應(yīng)聚酯84%的負(fù)荷水平，基本緊平衡。若有其他120噸以上的裝置出現(xiàn)意外停車，市場(chǎng)供應(yīng)仍將偏緊，但翔鷺450萬(wàn)噸裝置短期內(nèi)難以重啟，但一旦開(kāi)啟將對(duì)市場(chǎng)形成明顯利空。而聚酯負(fù)荷水平已經(jīng)達(dá)到近三年來(lái)最高水平，因季節(jié)性旺季即將過(guò)去，且聚酯利潤(rùn)空間壓縮，后期繼續(xù)保持高負(fù)荷可能性較小，負(fù)荷水平回落的概率較大。

　　展望后市，陳曉燕指出，今年P(guān)TA行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)質(zhì)階段，已有多套裝置已超過(guò)一年沒(méi)有開(kāi)車，未來(lái)退出市場(chǎng)的可能性較大，雖整體產(chǎn)能過(guò)剩，但實(shí)際有效產(chǎn)能可能低于去年水平。PX裝置在7月預(yù)計(jì)整體負(fù)荷水平將由所抬升，原料端供應(yīng)緊張問(wèn)題緩解。超過(guò)80萬(wàn)噸倉(cāng)單大部分將轉(zhuǎn)拋到9月，且9月之后老倉(cāng)單面臨強(qiáng)制注銷無(wú)法轉(zhuǎn)拋1月的問(wèn)題，5-9月間需出現(xiàn)現(xiàn)貨升水期貨的現(xiàn)象以消化倉(cāng)單。