多重利空發(fā)酵 PTA價格重心將面臨回落

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時間:2015-10-29 13:10:13]  [期貨日報]

　　10月，國際油價整體呈現(xiàn)出沖高回落態(tài)勢。PTA跟隨原油走勢，主力1601合約最高探至4820元/噸后開始回落調整。然而，在裝置集中檢修的利好作用下，PTA期價略偏強。但從目前產(chǎn)業(yè)狀況來看，基本面形勢較為悲觀，后期PTA價格重心恐將面臨回落。
　　國際油價下滑，拉低原料成本
　　盡管美國原油產(chǎn)量預期下滑等利好因素曾一度提振市場，但美國原油庫存增長壓力仍難化解。美國石油學會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日當周，美國原油庫存繼續(xù)增加410萬桶，至4.771億桶的高位。
　　OPEC原油產(chǎn)量繼續(xù)保持增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，9月OPEC原油產(chǎn)量環(huán)比增長11萬桶，至每日3157.1萬桶，創(chuàng)2012年以來最高。自去年11月開始實施高產(chǎn)策略以來，OPEC日均產(chǎn)量已經(jīng)提高了近150萬桶。據(jù)了解，OPEC9月產(chǎn)量的增加主要來自于伊拉克以及其他較小產(chǎn)量成員國，伊拉克今年9月的原油日均產(chǎn)量在391.2萬桶，較去年同期的333.6萬桶增加明顯。沙特原油產(chǎn)量自6月觸及日均1056萬桶的紀錄高位后一直相對穩(wěn)定。沙特石油部長納伊米周二表示，原油價格應由市場決定，這意味著在全球供應充裕和原油價格下跌之際，沙特可能將維持其捍衛(wèi)市場份額的戰(zhàn)略。此外，伊朗供應增長預期始終未變。整體看，國際原油市場供應過剩的局面短期難以得到有效改善。而國際油價維持弱勢格局，也必將拖累芳烴產(chǎn)品。
　　集中檢修結束，供應轉向寬松
　　9、10月PTA工廠裝置檢修較為集中，這使得PTA開工率一度維持在60%以下的較低水平，PTA市場呈現(xiàn)供應偏緊局面，為PTA期、現(xiàn)貨價格的強勢提供了依據(jù)。與此同時，PTA工廠利潤水平也得到了大幅改善。然而隨著時間的推移，集中檢修期即將結束，PTA供需將再度轉向寬松。據(jù)了解，逸盛大化二線375萬噸裝置計劃于本周末提前復車，年度大檢修工作延至2016年1月進行。根據(jù)目前各工廠復工計劃，11月PTA行業(yè)整體負荷水平可能將維持在70%左右。而年末階段PTA工廠為保證資金流正常運轉，也將不得不維持高開工狀態(tài)，以爭取更多的銀行信貸資金支持，屆時前期供需緊張格局將一去不復返。在庫存重新累積的預期下，PTA期、現(xiàn)貨價格將難逃回落命運。
　　下游旺季將過，需求較顯乏力
　　10月，下游聚酯、織造行業(yè)仍處于傳統(tǒng)旺季階段。然而根據(jù)目前市場情況來看，下游需求遠不及預期。盡管聚酯工廠庫存壓力并不算高，但是利潤水平較差，長絲、瓶片等產(chǎn)品虧損均較嚴重。目前聚酯負荷整體保持在76%左右的相對低位，而旺季階段即將過去，后市較難有提升動力。終端織造環(huán)節(jié)也同樣面臨庫存高、效益差、需求不足的窘境。根據(jù)海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，9月我國紡織品服裝出口額為269.11億美元，環(huán)比下降6.65%，同比下降5.75%。
　　總體來看，在成本支撐下移、自身利潤改善、庫存重新累積、下游需求乏力的背景下，PTA價格重心恐將再度下滑至4400元/噸一線。