升，美元往往又走弱。美元的避險投資屬性甚至導(dǎo)致去年底美元和黃金出現(xiàn)同時上漲的“怪現(xiàn)象”。這些因素在未來可能再次作用于市場。

　　去年12月份美元結(jié)束月線五連陰，全月漲幅達(dá)4.1％，創(chuàng)2009年1月份以來的最大單月漲幅。從技術(shù)面角度看，美元已突破去年7月份以來的下降通道上軌，反彈概率已大于下行概率。摩根大通、美林證券均預(yù)測今年有可能出現(xiàn)“美元牛市”。進(jìn)入2010年，美元匯率快速漲勢雖有所停歇，但如果美國就業(yè)數(shù)據(jù)等向好，其進(jìn)一步走高的可能性不能排除。

　　如果美元明顯反彈走強(qiáng)，或許會給世界經(jīng)濟(jì)帶來新的風(fēng)險。美聯(lián)儲的超低利率使基于美元的套利套息交易活躍，大量資金進(jìn)入新興市場。如果美聯(lián)儲年中開始加息，美元匯率抬頭，或?qū)е氯驍?shù)萬億美元的套利套息交易平倉，巨量短期資金或由新興市場回流美國。這對2009年以來欣欣向榮的新興市場股市、樓市來說可能構(gòu)成重大風(fēng)險，并影響經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定。此外，美元再度走強(qiáng)對于將本幣掛鉤美元的經(jīng)濟(jì)體而言，出口上的難度會進(jìn)一步加大。

　　顯然，無論是逼迫綁定美元的人民幣升值的角度還是從上述分析的角度來看，美元升值的概率開始加大，2010年上半年很可能重現(xiàn)2008年的美元升值步伐，盡管長期看空美元的說法不無道理，但先漲后跌在2010年發(fā)生的可能性已經(jīng)開始加大，近期股市和商品的大跌數(shù)周已經(jīng)給多頭敲響了警鐘。

　　客觀的看，全球性的金融危機(jī)并不想世人所想象的已經(jīng)結(jié)束，西方社會或者說資本主義社會透支未來的惡根爆發(fā)之后的泡沫破滅影響不可能一夜之間消散。由于金融危機(jī)意味著資產(chǎn)和財富的大幅縮水，也就意味著企業(yè)和居民的資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，危機(jī)越深，資產(chǎn)負(fù)債表惡化程度越嚴(yán)重，雷曼的倒閉、通用的申請破產(chǎn)，以及個人貸款的違約率直線上升是顯性的；更多的破產(chǎn)則處于隱形狀態(tài)，信貸收縮、儲蓄率上升、大幅度裁員，都是這一惡化過程的具體表現(xiàn)。這些現(xiàn)象背后的實質(zhì)是資產(chǎn)負(fù)債表的收縮和修復(fù)。從現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美國失業(yè)率高居10%，廣義的失業(yè)率則達(dá)到17%之多。失業(yè)率高企意味著企業(yè)開工不足和居民消費能力不足。這兩點基本決定了經(jīng)濟(jì)增長低于其潛在產(chǎn)出水平。因此，只有等失業(yè)率下降，信貸逐漸恢復(fù)正常，儲蓄率穩(wěn)定或略有下降，經(jīng)濟(jì)才會走上持續(xù)復(fù)蘇的道路。美聯(lián)儲歷史上的在每次衰退之后的加息，均是等到失業(yè)率連續(xù)2~3個季度下降，或非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)2~3個季度持續(xù)回升之后，才開始啟動的。所以對于美國經(jīng)濟(jì)增長前景的判斷，對于美聯(lián)儲貨幣政策的走向，失業(yè)率和非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，成為了最重要的參考指標(biāo)。

　　因此盡管目前的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈總體健康，但由于宏觀面上的危機(jī)存在，終端出口不排除受到國外市場消費萎縮和美元升值的影響，加之國內(nèi)宏觀調(diào)控存在，銀根收緊。受國家遏制央企炒股炒期炒房資金影響，未來三個月之類的空頭勢力不排除加強(qiáng)的可能，2010年的震蕩可能同樣劇烈。