近期，市場和行業(yè)利空源源不斷。超日債違約、寧波興潤置業(yè)資金鏈斷裂、人民幣短期內(nèi)大幅貶值、上證指數(shù)跌破2000、PTA期貨跌停、棉花拋儲17250元/噸以及4:1搭送配額的政策逐漸落地......多重利空持續(xù)累積對紡織服裝業(yè)恢復(fù)形成制約，內(nèi)外銷紡企對未來經(jīng)營倍感迷茫和悲觀，弱勢行情下越來越多的工廠不得不調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，而混紡紗成為轉(zhuǎn)型的主打產(chǎn)品。為何近年來混紡紗產(chǎn)量與日俱增，其具備何種優(yōu)勢而受此青睞呢？我們分析認為，滌棉紗、滌粘紗等混紡產(chǎn)品除了生產(chǎn)可行性便于工藝調(diào)整、產(chǎn)品性能兼容多重纖維的優(yōu)良特性而替代純棉紗外，以下三個方面也是紡企優(yōu)先轉(zhuǎn)做“混紡紗”的強大理由。
　　

　　一、利潤可觀

　　如圖所示，2013年以來三大純紡紗線利潤水平差異較大，按現(xiàn)買現(xiàn)做整體來核算，純棉紗長期處于虧損狀態(tài)，而人棉紗和純滌紗多數(shù)時間保持盈利狀態(tài)，截止目前，純棉紗價格水平處于盈虧邊緣線，而純滌紗和人棉紗仍有200-300元的利潤水平。而反觀混紡紗，利潤水平則相對客觀；
　　以滌棉紗T65/C3532S和滌粘紗T65/R3532S為例，滌短價格按8800，棉花價格18300,、粘短價格12000元/噸的均價水平、綜合考慮原料損耗和加工成本來核算，T65/C3532S滌棉紗當(dāng)前均價18500元/噸左右仍有700元左右的利潤空間，同理核算滌粘紗T65/R3532S，利潤水平也在千元附近。當(dāng)然局部地區(qū)受生產(chǎn)規(guī)模、管理費用和融資成本等因素影響，綜合成本相對較高，利潤或達不到此水平。但混紡紗經(jīng)濟效益遠遠高于三大純紡紗是毋庸置疑的。
 

　　二、價格抗跌

　　由圖可見，2013年以來國內(nèi)滌棉紗價格整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。其中，中國紗線指數(shù)CYT32S價格當(dāng)時的14850元/噸累計下滑1450元至當(dāng)前的13400，跌幅9.76%，而具有代表性意義的福建產(chǎn)滌棉紗T65/C35T32S價格從18700元/噸累計下滑800元至17900左右，跌幅4.28%，降幅不到純滌紗的一半，顯示滌棉紗相對抗跌，而兩者價差也有之前的3850元擴大到當(dāng)前的4500元左右。價格拉大使得滌棉紗與純滌紗的替代效應(yīng)逐漸削弱。
　　此外，受棉花終止收儲和直補政策影響，市場對棉價下行的預(yù)期較高，后續(xù)純棉紗滯銷和庫存壓力尚需時間消化，易跌難漲的趨勢明顯，而滌短價格盡管在8600元/噸左右形成一定支撐，但不排除后續(xù)頂端原料繼續(xù)塌陷而導(dǎo)致價格繼續(xù)下行。相對而言，純紡紗線抵御風(fēng)險能力遠遠不及混紡紗線，至少原料成本均攤了一定的市場風(fēng)險。
　　三、需求導(dǎo)向
　　近年來受全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢和收入增長乏力影響，終端消費者更加傾向于中低端產(chǎn)品消費，而相對廉價的混紡、化纖類紡服產(chǎn)品剛好迎合了這種趨勢。最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份我國共出口化纖制針織服裝9.63億件/套，同比增長28.46%，化纖制梭織服裝6.68億件/套，同比增長40.27%，均超過棉制服裝出口增速；化纖面料出口數(shù)量17.15億米，同比增長19.03，遠遠超過棉類面料8.26億米和2.12%的增幅。化纖制面料和服裝出口的大幅放量對滌棉紗、滌粘紗等混紡紗的需求拉動作用勢必增強。
　　
　　今年是改革之年，以往靠貨幣刺激和低廉原料勞動力的經(jīng)濟發(fā)展模式和優(yōu)勢喪失。在行業(yè)資金面整體偏緊、人工成本持續(xù)攀升，原料價格震蕩下行的大背景下，紡織企業(yè)急需產(chǎn)品升級來應(yīng)對不確定性風(fēng)險，而滌棉紗、滌粘紗等混紡紗相對可觀的利潤和優(yōu)良的價格抗跌性是紡企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和規(guī)避風(fēng)險的不二選擇，而終端市場需求非棉化趨勢和化纖制產(chǎn)品出口放量大增均給混紡紗帶來了巨大的商機，建議相關(guān)廠商積極順應(yīng)市場需求，相應(yīng)增加混紡紗線的比重，不過，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型不可一蹴而就，而要循序漸進，由于混紡紗規(guī)格多且比例配比多種多樣，所以要考慮訂單和客戶渠道的開拓和積累，非常規(guī)產(chǎn)品更適宜按客戶要求進行定紡，同時常規(guī)產(chǎn)品也要規(guī)避閩粵工廠生產(chǎn)的常規(guī)產(chǎn)品規(guī)格，避免同質(zhì)化產(chǎn)品供大于求帶來的價格下行風(fēng)險。此外，混紡紗所用原料多且質(zhì)量參差不齊，相關(guān)企業(yè)對產(chǎn)品質(zhì)量的把控需更加嚴(yán)格。