森馬服飾6月19日宣布將以19.8億元~22.6億元收購(gòu)寧波中哲慕尚控股有限公司71%股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士表示，這是中國(guó)服裝行業(yè)迄今為止最大的一起并購(gòu)案，可以預(yù)見(jiàn)的是，類似的并購(gòu)案例將在庫(kù)存壓力改善的服裝業(yè)陸續(xù)上演。

　　中哲慕尚是一家定位于中高端休閑男裝的自有服裝品牌公司。雖然從2007年才開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，但在短短的5年時(shí)間里，其終端銷售額已達(dá)到30億元，在全國(guó)的主流百貨及購(gòu)物中心開(kāi)設(shè)了約1200多家門店。

　　值得一提的是，該公司還積極開(kāi)拓電子商務(wù)新渠道，2012年“雙11”時(shí)，系列品牌單日業(yè)績(jī)破億元。

　　森馬服飾董事長(zhǎng)邱光和表示，中國(guó)服裝行業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)從批量化、大眾化逐步走向個(gè)性化、多樣化，只有通過(guò)多品牌運(yùn)營(yíng)，才能涵蓋多層級(jí)的消費(fèi)者需求。

　　中信證券企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)執(zhí)行總經(jīng)理張劍說(shuō)：“國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)集團(tuán)化的趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯，今天即便是森馬服飾不出手，也會(huì)有其他企業(yè)將市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收入囊中，只有先下手為強(qiáng)，才能占據(jù)更多優(yōu)勢(shì)。”

　　根據(jù)雙方簽訂的協(xié)議，中哲慕尚2013年度凈利潤(rùn)不低于2.65億元；2014年度及2015年度凈利潤(rùn)較上一年同比增長(zhǎng)率均不低于20%。該交易完成后,中哲慕尚將成為森馬服飾的控股子公司。據(jù)悉，森馬服飾不排除未來(lái)繼續(xù)收購(gòu)中哲慕尚剩余的29%股權(quán)。

　　6月19日,森馬服飾在發(fā)布了這一重大并購(gòu)消息后，公司也隨即恢復(fù)了市場(chǎng)交易。但公司股價(jià)自開(kāi)盤下跌，之后一路振蕩下行，截至收盤，森馬服飾下跌了6.77%，報(bào)收于23元。

　　“森馬服飾復(fù)牌首日股價(jià)下跌在意料之中，因?yàn)榇饲耙延惺召?gòu)傳聞，市場(chǎng)提前釋放了利好。”一位投資分析人士稱。

　　對(duì)于此次收購(gòu)，部分投資機(jī)構(gòu)還是給予了樂(lè)觀態(tài)度。來(lái)自中金公司分析師郭海燕的預(yù)測(cè)，收購(gòu)將使森馬服飾2013年和2014年全年業(yè)績(jī)?cè)龊?3%、24%。

　　值得關(guān)注的是，中哲慕尚此前曾醞釀獨(dú)立上市計(jì)劃，但在張劍看來(lái)，中哲慕尚選擇與森馬服飾的戰(zhàn)略合作顯然更為明智。

　　2012年中國(guó)服裝行業(yè)遭遇了一次庫(kù)存高壓，據(jù)中國(guó)服裝協(xié)會(huì)當(dāng)時(shí)對(duì)33家上市公司三季報(bào)的分析，其存貨總量為494.73億元。大批服裝企業(yè)包括森馬服飾在內(nèi)，紛紛通過(guò)對(duì)經(jīng)銷商清庫(kù)存、新品讓利等措施努力告別“低洼”。

　　截至今年一季度，森馬服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14億元，同比增長(zhǎng)6.26%，成為自2012年一季度下滑以后的首次“V”形逆轉(zhuǎn)。

　　森馬服飾董秘鄭洪偉表示，2012年公司存貨最高值達(dá)到15億元，今年一季度已降到9億元水平，現(xiàn)在庫(kù)存高壓緩解，不會(huì)對(duì)公司造成經(jīng)營(yíng)上的負(fù)擔(dān)。

　　“森馬擁有充裕的現(xiàn)金流，也沒(méi)有銀行貸款，而且未來(lái)會(huì)通過(guò)發(fā)行債券、股票，支持并購(gòu)的發(fā)展。”鄭洪偉透露，目前已與一個(gè)韓國(guó)女裝品牌簽訂了合作備忘錄，近日會(huì)落實(shí)一個(gè)歐洲高端男裝品牌項(xiàng)目，今年9月還會(huì)引入一個(gè)意大利的知名童裝品牌。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)判，中國(guó)的休閑服裝市場(chǎng)規(guī)模有6000億元,一些從庫(kù)存高壓抽身而出的中國(guó)服裝企業(yè),在接下來(lái)的一段時(shí)間，會(huì)把并購(gòu)作為一個(gè)重頭戲，因?yàn)橹挥卸嗥放啤⒉町惢貪M足消費(fèi)者對(duì)于服裝的需求，才能搶占更大的“蛋糕”。