每年3月份左右，我國(guó)棉花需求開(kāi)始進(jìn)入旺季，但今年依舊延續(xù)了2011年春節(jié)之后旺季不旺的局面，這無(wú)疑令目前本已處于弱勢(shì)氛圍中的棉業(yè)雪上加霜。市場(chǎng)上唯一寄托的希望破滅了，棉價(jià)將何去何從？

　　收儲(chǔ)機(jī)制托底下探空間有限

　　為了保障棉農(nóng)的利益，保護(hù)棉農(nóng)的種植積極性，國(guó)家從2011年起啟動(dòng)收儲(chǔ)機(jī)制，2011/2012年度棉花收儲(chǔ)價(jià)格19800元/噸穩(wěn)住了棉花價(jià)格，即便在歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵打壓大宗商品以及美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度棉花供需報(bào)告的利空影響下，鄭棉價(jià)格仍死死地守住19800元/噸的收儲(chǔ)價(jià)格關(guān)口。進(jìn)入2012年，棉花價(jià)格反彈之后，開(kāi)始弱勢(shì)下跌，市場(chǎng)悲觀情緒再起，投資者關(guān)注的2012/2013年度收儲(chǔ)價(jià)格如期在2月底出臺(tái)，雖然20400元/噸的收儲(chǔ)價(jià)格比市場(chǎng)預(yù)期的21000元/噸有差距，但是國(guó)家上調(diào)收儲(chǔ)價(jià)600元/噸，表明低棉價(jià)時(shí)代已經(jīng)成為過(guò)去式，棉價(jià)再往下大幅下跌的可能性很小。

　　植棉意向減少支撐棉價(jià)

　　進(jìn)入3月份，各機(jī)構(gòu)將陸續(xù)發(fā)布春播植棉面積情況。2012/2013年度棉花收儲(chǔ)價(jià)格能否穩(wěn)定棉農(nóng)的植棉意向？從我們的分析來(lái)看，今年國(guó)家為了穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，糧食最低保護(hù)價(jià)提高了18元/百斤，糧棉比價(jià)低于1:7，遠(yuǎn)低于正常1:10的水平。糧棉收益比偏低無(wú)法提振棉農(nóng)的種棉積極性，另外由于棉花種植機(jī)械化程度低，種植棉花費(fèi)力費(fèi)工，預(yù)計(jì)植棉區(qū)的種植面積將出現(xiàn)較大下滑。反觀國(guó)外情況，美國(guó)、印度棉價(jià)比我國(guó)的棉價(jià)更低，棉花種植面積同樣面臨大幅下降的局面。植棉面積下降，成為市場(chǎng)多頭手中的第二張牌。

　　收儲(chǔ)即將結(jié)束拋儲(chǔ)預(yù)期將啟

　　2011/2012年度新棉收儲(chǔ)將在2012年3月31日結(jié)束，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉花收儲(chǔ)量超過(guò)300萬(wàn)噸左右。市場(chǎng)上過(guò)剩的棉花基本收歸國(guó)儲(chǔ)，問(wèn)題是，為了滿足2012/2013年度棉花收儲(chǔ)庫(kù)容，本年度國(guó)家將如何輪庫(kù)？筆者猜想，以目前的棉花形勢(shì)，在收儲(chǔ)結(jié)束之前以及棉花春播面積定下來(lái)之前，國(guó)家是萬(wàn)萬(wàn)不可能選擇拋儲(chǔ)的，因?yàn)槟菍_銷(xiāo)掉新年度20600元/噸收儲(chǔ)價(jià)格穩(wěn)定植棉面積的效果。另外，國(guó)家也不太可能選擇虧損拋儲(chǔ)，考慮到收儲(chǔ)的棉花價(jià)格成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本、資金利息占用成本及拋儲(chǔ)利潤(rùn)，國(guó)家需待市場(chǎng)棉價(jià)上漲至20700元/噸左右，才有可能選擇拋儲(chǔ)。綜合上面影響拋儲(chǔ)的因素，時(shí)機(jī)選擇可能在6、7月份，在這之間，鄭棉價(jià)格或還有一波小幅反彈行情，但是幅度有限。

　　“旺季不旺”決定棉價(jià)難有作為

　　市場(chǎng)寄希望的3月旺季需求沒(méi)有如期到來(lái)，旺季不旺延續(xù)。2011/2012年度全球棉花處于較為過(guò)剩的狀態(tài)，加上下游脆弱的需求，無(wú)疑使得棉花進(jìn)一步過(guò)剩。市場(chǎng)本以為目前的下游紡織企業(yè)棉花庫(kù)存不高，3月份應(yīng)該會(huì)啟動(dòng)一波小的補(bǔ)庫(kù)潮，結(jié)果落空。下游棉企的心態(tài)更加悲觀，普遍對(duì)棉花后市不看好。在供給壓力不減情況下，需求決定了棉價(jià)的上漲空間?，F(xiàn)在旺季不旺兌現(xiàn)，棉價(jià)難言上漲。

　　綜上，棉花旺季不旺持續(xù)，在收儲(chǔ)機(jī)制依托、植棉面積下降、收儲(chǔ)結(jié)束后的拋儲(chǔ)預(yù)期等共同因素的影響下，棉價(jià)上下兩難，難有作為。