2011年度新棉的收購季已行至過半，棉農(nóng)們正趁著春節(jié)過后棉價(jià)小漲的好時(shí)候?qū)⑹掷锏?a href='http://www.m.6868980.com/News/Channel/?CID=31' title='更多棉花信息' target='_blank'>棉花賣掉。山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱“魏橋集團(tuán)”)也在此時(shí)宣布，將于14日發(fā)行其2012年度第一期短期融資券，面值10億元，期限為270天。
　　事實(shí)上，受制于2011年急漲急跌的棉花價(jià)格，作為世界最大的紡織企業(yè)，魏橋集團(tuán)主營業(yè)務(wù)的盈利能力也受到波及。
　　去年前3季度，在營業(yè)總收入增加13.04%的背景下，公司營業(yè)利潤卻下降8.24%；而至去年第四季度，公司營業(yè)利潤又出現(xiàn)較大幅度下滑———這是魏橋集團(tuán)在日前發(fā)布的上述短融券募集說明書中披露的信息。魏橋集團(tuán)表示，公司盈利能力下滑的主要原因是“棉花價(jià)格大幅波動和公司產(chǎn)品降價(jià)減少庫存壓力所致”。
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者就此聯(lián)系魏橋集團(tuán)時(shí)，其行管部一位工作人員表示，因涉及旗下上市公司，再加上企業(yè)發(fā)表的任何意見都可能對整個(gè)行業(yè)的市場產(chǎn)生影響，所以公司不便回應(yīng)。
　　棉價(jià)跳水牽累存貨
　　去年全年國內(nèi)外的棉價(jià)走勢，足以上演一出“瘋狂的棉花”。
　　根據(jù)生意社的數(shù)據(jù)，去年，國內(nèi)市場328級棉花價(jià)格1月初為27500元/噸，到3月份上漲到31550元/噸，隨后便一路跳水，8月份跌至19034元/噸，下跌幅度達(dá)到39.67%。直至9月8日國家實(shí)施2011年度棉花收儲，棉價(jià)才得以止跌，并小幅反彈。而10月中旬之后，棉價(jià)再度下跌，且隨后的整個(gè)季度，棉市一直處于低迷狀態(tài)。
　　東華大學(xué)紡織經(jīng)濟(jì)研究所教授顧慶良告訴導(dǎo)報(bào)記者，棉價(jià)若大幅波動，無論漲跌，都不利于棉紡企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營。若棉價(jià)高企，原材料成本又無法向下游制成品或中間產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的話，勢必?cái)D壓利潤；反之，則容易出現(xiàn)存貨貶值、賬面利潤下降的局面。
　　因而，過山車似的棉價(jià)使得大多數(shù)紡織企業(yè)觀望情緒濃厚，產(chǎn)品售價(jià)也受到波及。德州市棉花協(xié)會副秘書長馬俊凱向?qū)?bào)記者介紹說，“特別是去年10月份以后，棉花價(jià)格下降，導(dǎo)致棉紗價(jià)格也跟著下調(diào)，紡織企業(yè)基本處于虧損或微利的狀態(tài)。”
　　魏橋集團(tuán)在本次短融券的募集說明書中也披露，2011年第四季度，公司主營業(yè)務(wù)利潤下滑較大。魏橋集團(tuán)解釋稱，這主要是受產(chǎn)品價(jià)格大幅下降的影響，公司為此對現(xiàn)有存貨計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備，從而對本季度的盈利產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　同時(shí)，由于棉價(jià)大幅下挫，已經(jīng)讓魏橋集團(tuán)去年前3季度的盈利能力出現(xiàn)一定下滑。根據(jù)前3季度財(cái)報(bào)，公司2011年1－9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入444.13億元，比2010年同期增長13.04%；但公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤為22億元，同比減少8.24%。
　　10億元融資集中購新棉
　　近幾年，魏橋集團(tuán)的融資渠道多有拓寬，早已不再依賴單純的銀行貸款。
　　公開資料顯示，該公司已在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊總額為20億元的短期融資券，前3期已于2011年發(fā)行。本期發(fā)行的10億元為2012年第一期，由中債公司提供無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。魏橋集團(tuán)宣布，擬將本次募集資金全部用來購買皮棉。
　　據(jù)馬俊凱介紹，往年新棉收購季要到4月底、月初才能結(jié)束，“而今年估計(jì)再有不到兩個(gè)月時(shí)間，也就是3月底就要收尾了。此外，春節(jié)過后，由于棉價(jià)回暖，棉花加工企業(yè)的收購積極性比往年同期要高一些。”
　　自去年10月份新棉上市以后，魏橋集團(tuán)就打算于2011年四季度及2012年一季度集中采購新棉50萬噸，預(yù)計(jì)支出現(xiàn)金約達(dá)100億元。除自有資金外，魏橋集團(tuán)流動資金主要通過增加短期借款、應(yīng)付票據(jù)來滿足。但近年來魏橋有意減少其短期借款、應(yīng)付票據(jù)等，而是尋求債券等成本更低廉的融資方式。本次發(fā)行的10億元短融券，正是彌補(bǔ)流動資金缺口，保證原材料供應(yīng)之舉?！?br /> 　　　據(jù)顧慶良分析，棉紡企業(yè)融資一般出于兩個(gè)方面。一是投資性需求，主要為了擴(kuò)產(chǎn)和擴(kuò)大業(yè)務(wù)；二是解決短期資金周轉(zhuǎn)問題，短期債融資在成本控制等方面都提供了一種新選擇。同時(shí)，像魏橋這樣用棉量大的企業(yè)，在一個(gè)合適的時(shí)機(jī)購入新棉，除了價(jià)格外，還要考慮到棉源供應(yīng)的穩(wěn)定性等問題。
　　棉紡巨頭承壓
　　人民幣對美元匯率近期首破6.3大關(guān)。人民幣連續(xù)升值的壓力，對于我國的出口外向型企業(yè)來說是一個(gè)不小的考驗(yàn)。馬俊凱告訴導(dǎo)報(bào)記者，整個(gè)紡織行業(yè)都處于出口密集型之中，匯率的波動將直接反映在利潤之中。
　　魏橋集團(tuán)也表示，人民幣升值擠壓了紡織企業(yè)本身就很微薄的利潤，加之貿(mào)易摩擦加劇，給紡織行業(yè)的出口帶來較大的壓力，尤其是進(jìn)出口不平衡的企業(yè)更為嚴(yán)重。
　　魏橋集團(tuán)的棉紡產(chǎn)品，除內(nèi)地市場外，還向20多個(gè)國家和地區(qū)出口；同時(shí)公司棉花采購中的約40%需要在海外進(jìn)行采購，進(jìn)出口金額基本持平。但魏橋集團(tuán)表示，如果公司未來進(jìn)出口金額出現(xiàn)較大變化，或人民幣匯率出現(xiàn)較大波動，將對主營業(yè)務(wù)收入和成本產(chǎn)生較大影響。
　　除此之外，國外進(jìn)口商的償付能力更是直接影響出口紡織企業(yè)的資金回籠。根據(jù)魏橋集團(tuán)披露的信息，自國際金融危機(jī)以來，出口交貨后回收貨款的風(fēng)險(xiǎn)比危機(jī)前大大增加。進(jìn)口商付款周期延長降低了出口企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)效率，增加了紡織企業(yè)的資金壓力，直接影響到原料采購、工資發(fā)放、銀行還款等企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營中的多個(gè)環(huán)節(jié)。