上年同期提升6.1個百分點；當(dāng)月服裝零售總額同比增速達(dá)到29.5%，環(huán)比提升2.7個百分點，略低于上年同期的30.8%。
    
    內(nèi)銷狀況的好壞與居民實際可支配收入和個人消費密切相關(guān)，當(dāng)實際人均可支配收入增速下滑時，會帶動個人消費增速的下降，進(jìn)而影響服裝消費增速。但個人消費存在一定慣性，因此消費增速的波動會明顯小于收入的波動。服裝消費占個人消費的比重會隨著居民消費能力的提升、財富積累和消費偏好的改變而緩慢、穩(wěn)步提升，與經(jīng)濟(jì)波動關(guān)聯(lián)度并不大。
    
    對于國內(nèi)市場，我們的觀點是：消費仍然值得期待，內(nèi)銷市場的繁榮仍可持續(xù)，因為衣著產(chǎn)品作為“日常消費品”的特征明顯，不會因經(jīng)濟(jì)波動而有所析出；而居民實際可支配收入未見大幅減少，是衣著消費仍可保持較高水平的基礎(chǔ)?；谝轮M與衣著類商品零售額變動高度相關(guān)的判斷，零售額仍將維持螺旋上升的趨勢。
    
    投資增速繼續(xù)放緩但緩解供給壓力仍需時日
    
    數(shù)據(jù)顯示我國8月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長12.8%，比上年同期回落4.7個百分點，其中紡織業(yè)增長8.9%。
    
    結(jié)合其他投資數(shù)據(jù)看，企業(yè)投資增速放緩非常明顯，與此前我們在行業(yè)報告中分析的觀點如出一轍：成本壓力和市場競爭加劇導(dǎo)致競爭實力較弱的企業(yè)選擇退出或者放慢投資速度以避免更大損失。未來來看，投資增速放緩或仍將繼續(xù)，因國外需求短期尚難以恢復(fù)。
    
    從產(chǎn)品銷售價格的走勢可看出，盡管投資增速明顯回落，但供求不平衡狀況的改善仍需時日，因消費價格指數(shù)仍持續(xù)走低，說明企業(yè)降價、打折促銷的狀況依然明顯。
    
    數(shù)據(jù)顯示：我國8月份衣著類CPI同比下降1.1%，其中服裝類CPI同比下降1.2%；衣著類PPI與上月基本持平，增加2.4%。衣著類消費價格指數(shù)持續(xù)為負(fù)但略有回升，顯示一方面下游供過于求狀況仍然存在，另一方面成本壓力有向下游轉(zhuǎn)移的苗頭。
    
    “利息雙降”拉動投資的能力不宜夸大
    
    9月19日，央行宣布降息政策：下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點、下調(diào)中小金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。盡管降低貸款利率對于有融資需求的企業(yè)來說可緩解一定融資壓力，產(chǎn)生刺激企業(yè)投資熱情的效果，但我們認(rèn)為不宜夸大降息對行業(yè)的推動作用，因為導(dǎo)致行業(yè)步入冬天的根本原因尚未消除，從國際局勢變化來看甚至還有惡化跡象。
    
    對于影響行業(yè)不景氣的原因，我們在行業(yè)系列月度報告中曾有持續(xù)的跟蹤和分析，主要包括：1、全球經(jīng)濟(jì)疲弱導(dǎo)致外部需求放緩，進(jìn)而加劇國內(nèi)市場競爭；2、燃料動力價格、勞動力成本持續(xù)走高，使得成本上漲壓力持續(xù)存在。
    
    我們認(rèn)為：外部需求的放緩使出口部分遭遇極大打擊，出口企業(yè)產(chǎn)品滯銷、紛紛倒閉，或?qū)⒉糠殖隹谪浳镛D(zhuǎn)內(nèi)銷，并因此加劇了國內(nèi)市場的供求失衡。所以目前行業(yè)最大的問題來自供需的不平衡，只要供需狀況得不到解決，企業(yè)盲目擴(kuò)大投資也只能是加重虧損。這也是我們認(rèn)為“利息雙降”拉動投資的能力不宜夸大的理由之一。
    
    出口下滑依舊短期難有好轉(zhuǎn)
    
    承接前幾月的出口頹勢，8月份出口數(shù)據(jù)更加不樂觀：當(dāng)月紡織品增速僅為11.46%，同比減少7個百分點；服裝出口更下降0.98%，而去年同期為增長19.46%。1-8月份，我國紡織品服裝出口總額達(dá)1189.5億美元，其中