目前深滬兩市紡織服裝行業(yè)（包括紡織、服裝、化纖、紡織貿(mào)易）的上市公司有80多家，通過分析整個(gè)行業(yè)板塊07年一季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)（扣除少部分長期經(jīng)營不佳處于虧損的公司），我們得出以下一些結(jié)論： （1）07年一季度紡織服裝（包括紡織貿(mào)易）行業(yè)上市公司的主營收入、主營利潤和凈利潤同比分別增長了8.54%、12.24%和101.35%。凈利潤增幅大大超過收入增速的主要原因在于投資收益的迅猛增長。數(shù)據(jù)顯示，07年一季度行業(yè)投資收益同比增長了3749%，一季度行業(yè)投資收益占行業(yè)利潤總額的56.32%，以雅戈?duì)?、大楊?chuàng)世、江蘇舜天等為首的一批公司在股權(quán)等方面的豐厚收益為整體行業(yè)的盈利增色不少。由于投資收益更多地具有一次性特征，因此預(yù)計(jì)未來行業(yè)盈利難以維持一季度的高速水平。 （2）07年一季度紡織服裝（包括紡織貿(mào)易）行業(yè)上市公司的平均毛利率、利潤率和凈利潤率分別為15.25%、12.12%和8.78%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)紡織行業(yè)整體的平均水平，體現(xiàn)出上市公司依然是行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀群體的特質(zhì)。 （3）07年一季度季報(bào)顯示，紡織服裝行業(yè)上市公司一些出口主導(dǎo)型的公司，如魯泰、黑牡丹等公司在人民幣升值和出口退稅下調(diào)的雙重影響之下，主營利潤率明顯下降，盈利增長遠(yuǎn)低于收入增長。 （4）07年一季度季報(bào)顯示，在行業(yè)內(nèi)外交困的背景下，一批以內(nèi)銷為主，長期致力于品牌和渠道建設(shè)的上市公司，如雅戈?duì)?、七匹狼、凱諾科技等無論是主營收入還是凈利潤均保持了良好增長。 （5）07年一季度化纖行業(yè)上市公司在主要產(chǎn)品價(jià)格均呈現(xiàn)復(fù)蘇性上漲的情況下，板塊效益大幅改觀，不少去年同期虧損的公司再今年一季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。統(tǒng)計(jì)顯示，化纖行業(yè)上市公司07年一季度主營收入、主營利潤和利潤總額同比分別增加了121.60%、165.81%和415.25%，凈利潤總額更是由去年同期的虧損1144萬元上升為今年的盈利18872萬元?；w行業(yè)盈利的增長主要來自產(chǎn)品價(jià)格反彈帶來的主業(yè)盈利能力改善。 與行業(yè)經(jīng)營環(huán)境面臨重重壓力相比，2007年以來紡織服裝行業(yè)板塊在二級(jí)市場的表現(xiàn)更可謂一鳴驚人。統(tǒng)計(jì)顯示，一季度在深滬兩市所有行業(yè)中，紡織服裝的漲幅排名第一，截止目前行業(yè)的整體漲幅在深滬兩市依然排名前列，其漲幅超越大盤134個(gè)百分點(diǎn)。 仔細(xì)分析07年以來紡織行業(yè)指數(shù)及行業(yè)內(nèi)大部分公司二級(jí)市場股價(jià)大幅上漲的原因，我們認(rèn)為主要有以下幾個(gè)因素： （1）部分行業(yè)藍(lán)籌公司受行業(yè)負(fù)面影響，長期估值偏低，隨著市場總體估值水平的上升，其價(jià)值逐步得到認(rèn)同，如雅戈?duì)?、魯泰、大楊?chuàng)世等。 （2）細(xì)分行業(yè)的龍頭，未來業(yè)績有望保持持續(xù)高速增長，因而獲得市場的追捧，我們前期重點(diǎn)推薦的七匹狼、宜科科技、瑞貝卡、孚日股份等公司都有優(yōu)良的市場表現(xiàn)。 （3）非主業(yè)的股權(quán)投資，特別是在新能源、券商、銀行、期貨等市場較為青睞的領(lǐng)域的投資為相當(dāng)一部分紡織主業(yè)較為平淡的公司提供價(jià)值重估和股價(jià)暴漲的機(jī)會(huì)，如華茂股份、海欣股份、美爾雅、華西村、杉杉股份等。 （4）原先絕對(duì)股價(jià)在5元以上，但業(yè)績尚有盈利的公司，在大盤高歌猛進(jìn)的大背景下，其股價(jià)也順勢獲得了上漲。 （5）公司業(yè)務(wù)面臨重大轉(zhuǎn)型、未來發(fā)展前景有望大大超越目前情況的公司，最典型的是我們前期重點(diǎn)推薦的07年東方證券十大中小市值金股之一——絲綢股份，截止5月23日停牌日2007年以來的股價(jià)漲幅已接近300%。 在大盤整體上漲的過程中，題材股和低價(jià)股的大幅上漲是一個(gè)不可避免的，但是我們認(rèn)為在與大盤共舞的喧囂過后，在整體估值水平較高的現(xiàn)實(shí)情況下，還是要回歸行業(yè)內(nèi)公司的基本面，關(guān)注其主業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力和未來增長速度，只有這樣的投資才能獲得更高的安全邊際和更高的長期收益率。