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　　在已經結束的2014年，各項棉花政策調整相繼塵埃落地。新舊政策交替之時，我國棉花產業(yè)正經受著艱難痛苦的轉變。眼下，2015年剛剛開始，新的一年，棉花市場會有那些變化？影響棉花市場的發(fā)展因素有哪些？雖然2014年已經結束，但是按照棉花年度來說，時間剛過了一半。目前，還很難給市場蓋棺定論。2015年，棉花市場是繼續(xù)下跌前行，還是企穩(wěn)走高，業(yè)內仍存在爭論。但不可否認的是，全球供大于求的基本面對棉價形成巨大壓力。業(yè)內人士表示，國內的棉花市場如果沒有政策的刺激，或是下游需求仍沒有改善的話，棉價將很難出現大幅度的反彈，持續(xù)走低的棉價將繼續(xù)影響我國棉花、棉紡織產業(yè)。

　　棉市要素之政策

　　不會擴大試點范圍

　　在近日召開的2015三農論壇上，國務院參事、原國家發(fā)改委副主任杜鷹表示，2014年起實行的棉花目標價格直補試點2015年范圍將不會擴大，仍然還在原范圍內試點。杜鷹稱，之所以這么做，是因為政府希望棉花種植從黃淮海產區(qū)向新疆集中。

　　該消息正好驗證了業(yè)內人士此前對于棉花直補試點政策的猜測，在2014年棉花直補政策消息剛剛傳出時，就有業(yè)內人士猜測，政府的意圖是“棄內地、保新疆”。雖然后來內地也出臺了補貼政策，但對于內地的棉農來說，仍然會賠本，補貼只不過是有勝于無罷了。

　　國務院發(fā)展研究中心副主任陳錫文就明確表示，在目前農產品國際市場價格情況下，內地不適合生產棉花。他說，今年棉花市場價格預計為13500元/噸，新疆主產區(qū)按目標價格和實際價格的差異進行補貼，也就是每噸補貼6300元，內地每噸補貼2000元。按照中等地一畝地產皮棉100公斤來計算，內地農戶一畝地可以得到200元的補貼，一畝地虧損600元，那么今年自然會有農戶選擇不種植棉花，這樣棉花價格會慢慢恢復。

　　按照這一思路分析，2015年的棉花市場，政策不會出現大的變化，也就是說，政府不會出臺“救市”政策，內地的棉農種棉仍處于不賺錢或者賠錢的狀態(tài)。業(yè)內人士估計，2015/2016棉花年度棉農收益可能會更少，特別是內地種棉優(yōu)勢不明顯的地區(qū)，這是因為過去棉花提價太快，也是市場化改革必須要付出的代價。

　　目前，新疆目標價格政策進展總體來說比較順利，市場定價機制已經開始發(fā)揮作用。但是，經過2014年度新疆棉花的收購、銷售、補貼等環(huán)節(jié)的執(zhí)行，新疆目標價格改革存在的問題也顯現出來了。據測算，新疆的棉花目標價格補貼，今年就達250余億元。同時，補貼的60%根據面積、40%根據交售量發(fā)放，核查棉花面積要花費巨大的人工成本，開具發(fā)票則存在腐敗風險。對此，杜鷹稱，新疆棉花補貼操作中確實存在一些問題，比如棉花面積的核實困難，棉花交售的量核實也困難。主要是因為新疆開荒太多，非法開荒不能認定，要界定非法合法比較困難，而補貼60%根據面積、40%根據交售量的補貼方式較為復雜。但是他表示，操作的問題不難解決。特別是新棉花年度，政策會繼續(xù)完善。

　　棉市要素之供需

　　紡企補庫動力提升

　　國家連續(xù)3年實施棉花臨時收儲政策，使得國內棉花價格長期居高不下，下游的紡企在高棉價、訂單下滑的多重夾擊下，陷入困境。棉花目標價格政策實施后，棉花價格將由市場供求決定，國內外棉價差逐步縮小，但棉花需求仍未改善。

　　2014年，棉花目標價格補貼政策實施后，國內棉價處于下行通道，企業(yè)庫存貶值較快，企業(yè)對于原料多堅持隨用隨買，降低庫存。2015年，棉花市場需求是否有所改善？分析認為，2015年企業(yè)補庫動力上升，市場需求增加。

　　根據歷史經驗，棉價波動對國內棉花的供需、企業(yè)的庫存規(guī)模，均有明顯的周期性影響，業(yè)內預計，紡織企業(yè)隨著棉價歷史性底部的到來，存在額外采購原材料的動力，2015年下游集中補庫存需求將帶動產業(yè)鏈的恢復性增長，進一步放大業(yè)績增速。

　　但國儲棉的巨大棉花庫存讓企業(yè)不得不擔心，有企業(yè)把國儲棉比喻為定時炸彈，一旦爆炸，對紡企的殺傷力將是致命性的。目前國內的儲備棉規(guī)模在1000多萬噸，處于歷史天量的水平，而我國一年的棉花需求量在650萬噸～750萬噸，2015年將處于“供給明顯大于需求”的狀態(tài)。但此前，國家發(fā)改委相關人員明確表示，只有新棉整體銷售達到70%～80%，或者出現嚴重的供不應求或者價格出現大幅上漲時才會進行拋儲，所以，就供需而言，整體來看處在平衡位置，其中高等級棉花有顯著的需求缺口，這是支撐棉價后期向上的重要因素。

　　此外，分析認為，棉紡織企業(yè)自2010年以來的高成本困境，有望于2015年開始反轉。2010年以來，棉紡織企業(yè)面臨不斷攀升的高成本困境，隨著人力成本開始自然增長，環(huán)保成本見頂，主要原材料棉花價格下降，棉紡織企業(yè)有望在2015年迎來困境反轉，提升國際競爭力。而且經歷前期的行業(yè)整合，規(guī)模較小、經營實力相對較弱的企業(yè)退出市場競爭，行業(yè)集中度有望整體提升。

　　棉市要素之價格

　　在合理區(qū)間內波動

　　2014年，全球棉花供給過剩加劇，庫存消費比持續(xù)攀升至新高。連續(xù)幾年托市收儲后，國內棉花價格在市場化機制的通道內，面臨的第一件事便是價值回歸。美棉在2014年初小幅上漲達到93.38美分/磅的高點后，價格一路下行，到年底，價格已經跌至58美分/磅附近，跌幅接近40%。

　　國內鄭棉期貨受到美棉下行的影響，加之政策由收儲改為直補，在大量庫存的壓制下，國內棉價大幅跳水，由年初19000元/噸大幅降至12300元/噸，創(chuàng)5年新低。即使國家2015年3月份之前不拋儲，甚至全年不拋儲新棉，棉花價格前高后低的走勢也不會改變，甚至有機構預測，2015年補庫結束后棉花現貨價格可能會出現大幅下跌，很有可能跌破成本價。

　　考慮到國內用棉成本支撐、托底政策預期及內外棉價差維持在1500元～2000元/噸的合理區(qū)間三大因素影響，業(yè)內人士表示，最終決定棉價的是紡紗廠的接受價格和消化量。2015年國內棉價將在低位窄幅波動的概率較大，區(qū)間為13000元～13500元/噸，基本已處于2005～2008年間相對平穩(wěn)的歷史低位。

　　對于2015年的棉花價格，杜鷹表示，應適當提高對價格波動的容忍度，他說，過去我們對價格波動過于敏感，應該對棉價訂立一個區(qū)間，容忍其在區(qū)間內的波動。