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　　10月中旬來，受大型棉企入市采購，及紡織業(yè)補庫存需求拉動，棉價在“斷崖式”下跌后，出現(xiàn)企穩(wěn)行情，中國棉花價格指數(shù)(CCIndex3128B)企穩(wěn)在14700元每噸上方。
　　而進入11月中旬來，棉花市場再現(xiàn)“疲態(tài)”。現(xiàn)貨市場連續(xù)5個交易日出現(xiàn)“陰跌”行情，11月20日，標準級棉花現(xiàn)貨價格創(chuàng)下近期新低，下探至14700元每噸下方。
　　部分市場人士認為，隨著紡織業(yè)補庫存需求短期釋放后，棉價將可能持續(xù)出現(xiàn)陰跌行情。
　　中國紡織工業(yè)聯(lián)合會會長助理楊世濱認為，目前棉價離棉花真實價格已較為接近，但仍存一段距離，棉價可能下跌至14000元每噸下方，但在13000元-14000元每噸區(qū)間，形成支撐。
　　期貨市場，11月20日早盤，CF501合約下跌再破13000元每噸關(guān)口。CF505同樣創(chuàng)出自合約上市以來的新低12610元每噸，空頭占據(jù)優(yōu)勢。
　　國際棉花市場，CotlookA持續(xù)低位，66美分/磅左右價格為4年來的最低位。折滑準稅配額價格13000元每噸左右，國內(nèi)外棉價差縮窄至2000元每噸以內(nèi)。
　　考慮到市場需求現(xiàn)狀，中國紡織業(yè)進入中等增速階段，整體復蘇緩慢。加上棉紗進口量增長，及紡企海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢持續(xù)，國內(nèi)棉花需求量從1200萬噸的年需求高位，下跌至近兩年的800萬噸年消費量左右。
　　同時，中國棉花庫存高位，超過1000萬噸。及中國棉花政策日趨明朗，要保證一定比重國產(chǎn)新棉供應(yīng)。比如中國政府近期對新疆外棉花產(chǎn)區(qū)出臺相關(guān)補貼政策，有助于減緩新疆外棉花產(chǎn)區(qū)種植面積下滑。中國棉花協(xié)會常務(wù)副會長高芳則表示，每季棉花市場，進口棉花供應(yīng)只占三分之一，或為常態(tài)。
　　供需兩端現(xiàn)實表明。中短期內(nèi)，中國棉花市場可能將在一段時間進入“低棉價”時代。
　　棉紡業(yè)經(jīng)營規(guī)模望擴大
　　低棉價將整體有利于棉紡織業(yè)發(fā)展，楊世濱稱，中國棉花價格在13000-14000元區(qū)間，將更有利于棉紡織業(yè)。國內(nèi)外棉價差將有望穩(wěn)定縮窄至2000元每噸以內(nèi)。有助于中國紡織業(yè)國際競爭力提升。
　　在總量上，低棉價將提升棉花市場的需求量，利于棉紡織業(yè)經(jīng)營規(guī)?；厣?。
　　中國棉花協(xié)會，及中國紡織工業(yè)聯(lián)合會對大智慧通訊社表示，2014年，中國棉花消費量有望增長50萬噸，至850萬噸。
　　低棉價對于棉紡織業(yè)的風險在于，相關(guān)企業(yè)的棉紗、棉布等產(chǎn)品價格是否具有“抗跌性”。受原料價格下降影響，下游紡織品價格也一定程度承壓。但從2014年市場表現(xiàn)看，魯泰A（000726.SZ）、華孚色紡（002042.SZ）等企業(yè)表現(xiàn)良好。華孚色紡董事長孫偉挺說，公司產(chǎn)品銷售價格降幅低于原料降幅。
　　魯泰A2014年第三季度襯衫、色織布產(chǎn)品價格，及銷量同比則并未下降，但由于公司經(jīng)營13萬畝棉花種植業(yè)務(wù)，棉價下跌拖累相關(guān)業(yè)務(wù)收入。
　　棉價走勢不明，如持續(xù)下探，也可能對棉紡織業(yè)市場銷售造成一定沖擊。近期市場商談表明，棉價大幅下跌導致棉紡織業(yè)下游客戶謹慎下單。平穩(wěn)的棉價將有利于訂單恢復，龍頭企業(yè)，及擁有差異化的競爭產(chǎn)品的企業(yè)則具有更強市場議價能力。
　　滌綸需求承壓
　　低棉價時代，對滌綸、粘膠短纖等棉花替代性業(yè)沖擊加大。但在行業(yè)調(diào)整階段，部分龍頭企業(yè)可能出現(xiàn)一定市場整合機會。
　　以滌綸業(yè)為例，棉價的低位導致滌綸價格持續(xù)下降，市場需求則面臨低價棉花的更強競爭，綜合滌綸業(yè)產(chǎn)能過剩現(xiàn)實，滌綸企業(yè)現(xiàn)階段毛利率持續(xù)低位，行業(yè)減產(chǎn)跡象明顯。
　　中國化纖協(xié)會認為中國滌綸業(yè)的開工率在70%左右，國外一些機構(gòu)則認為開工率在65%左右。低開工率顯示，目前，滌綸業(yè)不是一個“賺錢”行業(yè)。
　　而從滌綸市場未來走勢看，中國紡織工業(yè)聯(lián)合會認為，以全球人口增長，及人均纖維消費量增長帶來的市場自然增長率測算，到２０２０年，全球纖維消費量的增量可能在2000萬噸左右。按目前中國紡織業(yè)在全球市場份額比重測算，中國可能形成過千萬噸纖維市場增量。這部分增量大部分將為中國化纖業(yè)，尤其滌綸業(yè)消化。
　　然而，該預(yù)測主要基于市場靜態(tài)表現(xiàn)，考慮中國棉花庫存已過千萬噸，未來數(shù)年，該部分棉花庫存必將流入市場。進而會對中國化纖、滌綸的整體需求形成沖擊。
　　滌綸業(yè)上游設(shè)備供應(yīng)商告訴大智慧通訊社，2015年，滌綸業(yè)仍不具整體性機會。調(diào)整預(yù)計在2016年下半年可能出現(xiàn)一些機會。
　　滌綸業(yè)好的一面是，目前，行業(yè)間新增產(chǎn)能供應(yīng)正快速收窄，從新增產(chǎn)能情況看，大多新增產(chǎn)能為企業(yè)原有產(chǎn)能的擴充，行業(yè)間已沒有多少新進入者加入。加上國家環(huán)保政策收緊，相關(guān)成本地提升，將可能導致滌綸市場集中度提升。相關(guān)龍頭，如桐昆股份（601233.SH）面臨市場整合機會。