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成本端承壓下聚酯鏈連續(xù)兩日大幅互調(diào)，PTA報(bào)5058元，下滑1.75%，PX下滑2.14%。春節(jié)后至今聚酯下游市場暫未全面恢復(fù)，導(dǎo)致需求端支撐有限。原料端供應(yīng)維持高位，導(dǎo)致供需面偏弱。

上周PX運(yùn)行趨勢和原油較一致，主要是春節(jié)后歸來，供應(yīng)端維持高負(fù)荷運(yùn)行，需求端暫未返市，導(dǎo)致PX處階段性累庫格局。在供需暫未有明顯改善下，市場交易的邏輯在原料端。不過3月，PX逐步步入檢修季，據(jù)市場消息，3-4月九江石化、中海油惠州、揚(yáng)子石化、天津石化等企業(yè)有檢修計(jì)劃。此外1季度美國仍有調(diào)油需求，所以后續(xù)PX供需格局有望改善。

上周PTA供應(yīng)端縮量，社會庫存去化，平衡表進(jìn)入去庫通道。然而終端復(fù)工復(fù)產(chǎn)緩慢，聚酯工廠原料庫存偏高，產(chǎn)業(yè)內(nèi)各環(huán)節(jié)盈利能力不佳，下游采購積極性不佳，本周市場基差走弱明顯，現(xiàn)貨成交重心偏弱震蕩。

隨著元宵節(jié)過后，部分PTA工廠將陸續(xù)開啟春檢模式。從已公布檢修計(jì)劃看，2-5月PTA涉及的檢修產(chǎn)能高達(dá)2000萬噸以上，超過總產(chǎn)能的1/4。所以后續(xù)PTA產(chǎn)量及廠家?guī)齑尕泴⒊氏禄瑧B(tài)勢。但考慮到PTA市場庫存充裕，因此難以改變供過于求的局面。

下游聚酯市場多數(shù)企業(yè)返市，各個品種裝置開工率都有不同程度抬升。除此之外，面對即將來臨的“金三銀四”需求旺季，終端織造業(yè)裝置開工率存在回暖預(yù)期。且從近期下游各個板塊裝置開工率看，都說明市場正處回暖狀態(tài)。

國投期貨認(rèn)為，PTA檢修增加，疊加下游需求恢復(fù)，行業(yè)加工差階段性修復(fù)，但終端訂單尚未明顯好轉(zhuǎn)，滌絲產(chǎn)銷持續(xù)偏弱，需求對上游原料提振有限，跟隨原料走低。