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隔夜國(guó)際油價(jià)反彈，今日聚酯鏈依舊承壓運(yùn)行。收盤(pán)PTA報(bào)5152元，上漲0.12%，PX下滑0.11%。雖下游聚酯負(fù)荷持續(xù)提升，需求端支撐強(qiáng)烈，然而聚酯端產(chǎn)銷(xiāo)不佳，各產(chǎn)品盈利能力不足，且價(jià)格傳導(dǎo)難度較大。

近期全球原油供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)情緒略有緩解，盤(pán)面整體回落。美俄總統(tǒng)通話(huà)稱(chēng)雙方均希望結(jié)束俄烏沖突并同意緊密合作。疊加上周美國(guó)EIA原油庫(kù)存超預(yù)期增加，OPEC4月面臨增產(chǎn)預(yù)期，油價(jià)承壓。

上周PX運(yùn)行趨勢(shì)和原油較一致，主要是春節(jié)后歸來(lái)，供應(yīng)端維持高負(fù)荷運(yùn)行，需求端暫未返市，導(dǎo)致PX處階段性累庫(kù)格局。在供需暫未有明顯改善下，市場(chǎng)交易的邏輯在原料端。不過(guò)3月，PX逐步步入檢修季，據(jù)市場(chǎng)消息，3-4月九江石化、中海油惠州、揚(yáng)子石化、天津石化等企業(yè)有檢修計(jì)劃。此外1季度美國(guó)仍有調(diào)油需求，所以后續(xù)PX供需格局有望改善。

隨著元宵節(jié)過(guò)后，部分PTA工廠將陸續(xù)開(kāi)啟春檢模式。從已公布檢修計(jì)劃看，2-5月PTA涉及的檢修產(chǎn)能高達(dá)2000萬(wàn)噸以上，超過(guò)總產(chǎn)能的1/4。所以后續(xù)PTA的產(chǎn)量及廠家?guī)齑尕泴⒊氏禄瑧B(tài)勢(shì)。但考慮到PTA庫(kù)存充裕，因此難以改變供過(guò)于求局面。

下游聚酯市場(chǎng)多數(shù)企業(yè)返市，各個(gè)品種的裝置開(kāi)工率都有不同程度抬升。除此之外，面對(duì)即將來(lái)臨的“金三銀四”的需求旺季，終端織造業(yè)裝置開(kāi)工率存在回暖的預(yù)期。且從近期下游各個(gè)板塊的裝置開(kāi)工率看，都說(shuō)明市場(chǎng)正處回暖狀態(tài)。

國(guó)元期貨認(rèn)為，短期PTA在多重因素疊加下，盤(pán)面相對(duì)堅(jiān)挺，價(jià)格下跌概率相對(duì)偏低。后期市場(chǎng)反彈高度還需要關(guān)注下游消費(fèi)實(shí)際情況及成本端的影響。