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近期國際油價連續(xù)回落，聚酯鏈承壓飄綠，收盤PX下滑1.48%，PTA下滑1.57%報5024元。終端陸續(xù)放假，聚酯端產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)下滑，需求端支撐不足。PTA現(xiàn)貨高位松動，價格重心震蕩下滑。

近期油價回調(diào)主要驅(qū)動邏輯在于美國新政府對油價的打壓。美國新政府要求沙特和石油輸出國組織OPEC降低石油價格，并將加速推進(jìn)美國本土油氣資源勘探開發(fā)進(jìn)程。加之EIA美國汽油庫存累庫，帶動油價大幅回落。

近期東營威聯(lián)降負(fù)、廣東石化臨停，PX開工階段性回落，但1季度是檢修淡季，國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計維持高位。日韓部分裝置檢修，海外供應(yīng)略有收緊，但調(diào)油需求處淡季，亞洲流向北美的芳烴仍較少，韓日PX貨源多數(shù)出口中國。目前看，國內(nèi)PX檢修不多，但海外計劃停車增加，PX進(jìn)口預(yù)計減少，1季度PX供應(yīng)平衡改善，PXN價差有走擴動力。

PTA供應(yīng)端看，國內(nèi)裝置重啟與檢修并存，目前看，1-2月PTA官宣檢修計劃較多，若上述檢修能順利落實，PTA供應(yīng)環(huán)比將明顯縮減，春節(jié)累庫將低于此前預(yù)期，密切關(guān)注大廠裝置動態(tài)。

從需求端看，得益于良性的庫存和持續(xù)的“超賣”現(xiàn)象，今年P(guān)TA下游聚酯負(fù)荷表現(xiàn)超預(yù)期，負(fù)荷較往年有所提升。據(jù)了解，自2024年11月底起，聚酯行業(yè)促銷得當(dāng)，庫存已實現(xiàn)連續(xù)6周去化。至2025年1月初，POY可用庫存降至3天以內(nèi)，為2019年以來最低水平，往年同期可用庫存普遍在10天以上。同樣聚酯及下游今年春節(jié)前的市場表現(xiàn)明顯好于預(yù)期，主要體現(xiàn)在春節(jié)放假時間較之前預(yù)期推遲10-15天。

光大期貨認(rèn)為，春節(jié)前下游聚酯裝置放假落實，開工走弱，PTA基本面上行支撐不足，預(yù)計短期內(nèi)仍跟隨成本端震蕩運行為主。國際油價,聚酯鏈,PX,PTA,PTA現(xiàn)貨,成本端承壓 聚酯鏈回調(diào)