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宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件陸續(xù)落地，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)逐漸回歸產(chǎn)業(yè)面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告偏空，美棉偏弱調(diào)整。國(guó)內(nèi)棉花采摘進(jìn)入尾聲，新棉加工、銷售進(jìn)度均快于去年同期，下游紡織市場(chǎng)淡季特征愈加明顯。鄭棉周一整體呈震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，主力2501合約交投重心略有下移，盤(pán)終下滑0.11%。

國(guó)內(nèi)新季籽棉收購(gòu)進(jìn)入尾聲，農(nóng)戶紛紛加快交售籽棉速度。近期手摘籽棉上市量不斷下降，且霜后花、僵瓣棉占比增加，軋花廠收購(gòu)價(jià)持續(xù)小幅下調(diào)，手摘棉收購(gòu)均價(jià)下降至6.90元/公斤，最低報(bào)價(jià)為6.7元/公斤，機(jī)采棉收購(gòu)均價(jià)為6.32元/公斤，手摘棉與機(jī)采棉的價(jià)差逐漸縮窄。

金九銀十結(jié)束后下游需求走弱，紡企訂單進(jìn)一步下滑，企業(yè)資金流緊張，盈利也不樂(lè)觀，部分處盈虧邊緣，部分企業(yè)適當(dāng)降低開(kāi)機(jī)率來(lái)維持資金鏈運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，多數(shù)企業(yè)以銷定購(gòu)來(lái)采購(gòu)棉花，保持隨用隨買(mǎi)策略。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告偏空疊加美元走強(qiáng)帶來(lái)負(fù)面影響，不過(guò)美棉出口、期末庫(kù)存增量不大，產(chǎn)量預(yù)估如期調(diào)減，且全球期末庫(kù)存繼續(xù)減少，美棉盤(pán)面并未出現(xiàn)大跌走勢(shì)，繼續(xù)在70美分整數(shù)關(guān)口上方徘徊。美聯(lián)儲(chǔ)降息使宏觀面改善，美棉出口簽約、裝運(yùn)延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，未來(lái)隨著降息效應(yīng)累積，棉花消費(fèi)需求有望逐漸轉(zhuǎn)向積極，但棉花基本面尚未出現(xiàn)明顯改變，國(guó)際棉價(jià)依然缺乏足夠上漲驅(qū)動(dòng)。

永安期貨認(rèn)為，宏觀沒(méi)有發(fā)生大的風(fēng)險(xiǎn)事件的背景下，宏觀的轉(zhuǎn)向或決定其階段性底部已探明的可能?；氐疆?dāng)前階段，在加工成本逐漸確立且套保比率不高下，其繼續(xù)下跌空間也受限，整體或?qū)⒈憩F(xiàn)為區(qū)間行情。然后等待宏觀的進(jìn)一步表現(xiàn)。