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近期鄭棉連續(xù)下跌，主力合約價格不斷創(chuàng)出新低，距離15500元/噸重要支撐位漸近。對于近期鄭棉持續(xù)走低原因，與內(nèi)外棉價差、消費乏力、新疆棉苗發(fā)育良好有關(guān)。

首先是4月ICE期棉跌幅高達10%以上，鄭棉跌幅只有5%左右，在ICE期棉跌幅大于鄭棉基礎(chǔ)上，內(nèi)外棉價差繼續(xù)擴大，外棉價格優(yōu)勢凸顯。目前新疆棉和巴西棉價差1300-1500元/噸，和美棉價差800-1000元/噸。在如此價差基礎(chǔ)上，企業(yè)對外棉需求量增加，不利于新疆棉銷售。

其次是下游需求乏力，“金三銀四”旺季已過去，但從各項指標(biāo)看，沒能達到企業(yè)預(yù)期。據(jù)悉，從4月下旬開始企業(yè)訂單轉(zhuǎn)淡，部分紗支品種仍處虧損狀態(tài)。部分中小型紡企表示，進入5月淡季，如果訂單和利潤沒有好轉(zhuǎn)，計劃降低開機率。屆時鄭棉主力合約在當(dāng)前價格基礎(chǔ)上仍有小幅下降空間，至于能否回調(diào)到15500支撐位，還需后市其他因素配合。

最后是新疆棉播種完畢，從目前看，新疆地區(qū)氣候較適宜，棉苗發(fā)育良好，去年同期惡劣天氣頻發(fā)，棉農(nóng)補種、重播次數(shù)多，截至目前，新疆產(chǎn)區(qū)不具備天氣炒作基礎(chǔ)。至于在棉花開花結(jié)鈴期會不會炒作天氣，還有待觀察。綜上，在以上等因素影響下，棉花開啟一波下跌行情。

目前不能認為棉花走勢已轉(zhuǎn)為空頭趨勢，下游企業(yè)原料庫存處低位，盡管需求不好，但仍舊有剛需補庫，需求并未呈斷崖式下跌。況且棉花現(xiàn)貨價格弱勢穩(wěn)定，下跌幅度明顯小于期貨，寄希望于期貨價格單邊大幅下跌并不現(xiàn)實。鄭棉跌多了必然有反彈需求，漲高了回調(diào)也符合產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實情況。短期看，在沒有出現(xiàn)黑天鵝事件下，鄭棉繼續(xù)維持區(qū)間震蕩走勢。