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8月短纖期貨振蕩上行。供應(yīng)端，短纖新裝置出料使得產(chǎn)量大幅增加，市場供應(yīng)充足。需求端，下游工廠備貨意愿增強(qiáng)，剛需增加，基本面支撐價(jià)格。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季到來，短纖能否突破振蕩區(qū)間？

從成本端看，進(jìn)入9月，原油市場多空因素交織，預(yù)計(jì)油價(jià)將以寬幅運(yùn)行為主，成本支撐偏強(qiáng)。PX供需依然偏強(qiáng)，并且調(diào)油需求和套利窗口依然存在，預(yù)計(jì)9月PX絕對價(jià)格將高位盤整。PTA成本端的支撐較強(qiáng)，供應(yīng)端變化不大，暫無官宣檢修計(jì)劃，需求端下游聚酯負(fù)荷短期將維持高位，PTA供需兩旺，關(guān)注10月PTA新裝置投放帶來的供應(yīng)增量。筆者認(rèn)為，9月PTA加工差將維持低位，但價(jià)格重心或小幅上移。此外，乙二醇檢修裝置逐步重啟，之前積壓的船貨也將到港，進(jìn)口量增加，乙二醇供應(yīng)壓力增大。雖需求端聚酯負(fù)荷維持高位，支撐較強(qiáng)，但乙二醇供需存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期，預(yù)計(jì)價(jià)格重心將下移。綜合來看，在成本端支撐下，短纖聚合成本上行。

從供應(yīng)端看，8月短纖存在新產(chǎn)能投放預(yù)期，且開工率維持穩(wěn)定，使得產(chǎn)量增加明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月短纖產(chǎn)量約64.67萬噸。9月以來，短纖仍有投產(chǎn)計(jì)劃，且有檢修裝置復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)開機(jī)率將小幅提升，產(chǎn)量有望保持增加。

從需求端看，隨著市場進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，下游需求將有所改善，且短期訂單向好，需求存在實(shí)質(zhì)性改善的跡象。坯布方面，目前坯布庫存仍在累積，但是實(shí)際壓力有限。滌絲方面，目前滌絲累庫空間較大?？棛C(jī)負(fù)荷高位對短纖的剛需依然存在，并且貿(mào)易商“蓄水池”的作用也同樣緩解了庫存壓力。筆者預(yù)計(jì)，9月滌絲和坯布對短纖的支撐仍在，后市關(guān)注利潤對短纖負(fù)荷的影響。

需求端不溫不火，維持剛需狀態(tài)，使得短纖產(chǎn)銷同樣難有大的起色，8月產(chǎn)銷維持68.99%。短纖工廠權(quán)益庫存均值在7.8天，實(shí)物庫存在17天，較7月底累庫。預(yù)計(jì)9月紡織終端訂單將有所增加，改善滌綸短纖剛需，短纖需求有望出現(xiàn)小幅提升。

整體來看，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季來臨，終端消費(fèi)或有所提升，從而改善滌綸短纖需求。同時(shí)，短纖有新的投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)增加明顯，后市將延續(xù)供大于求狀態(tài)。在成本支撐和供需兩旺的背景下，9月短纖價(jià)格將窄幅上漲，但上漲空間有限。(作者任俊弛期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0014859)