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10月15日以來，鄭棉各合約連續(xù)震蕩下行，主力合約CF2301從13975元/噸跌至13035元/噸，疆內(nèi)外棉花現(xiàn)貨報價普遍下調(diào)200-300元/噸，各軋花廠也下調(diào)新棉“預(yù)售”價。

按照當(dāng)前機(jī)采籽棉5.7-5.9元/公斤，棉籽交售價按3元/公斤計算，加上短倒費(fèi)、監(jiān)管庫“包干費(fèi)”、2-3個月財務(wù)成本等費(fèi)用(未考慮軋花廠承包等費(fèi)用)，皮棉在庫成本已與鄭棉CF2301合約持平甚至是“倒掛”，對于很大一部分軋花廠而言，通過套保銷售達(dá)到盈利概率降低。

為何皮棉成本貼水CF2301合約下，疆內(nèi)軋花廠仍積極收購、擴(kuò)大加工量呢？判斷有如下三個原因：

一、軋花廠對2022/23年度機(jī)采棉倉單升水期望值較高。對于軋花廠而言，如果“雙29”及以上批次升水500元/噸以上，目前套保已不虧損甚至有不錯利潤空間。

二、現(xiàn)貨價格與CF2301合約“倒掛”1500元/噸以上。目前疆內(nèi)庫“雙28”(或單29)陳棉報價集中在14600-15000元/噸，明顯高于鄭棉主力合約，部分棉企2022/23年度“雙28”及以上指標(biāo)機(jī)采棉“預(yù)售價”14150-14300元/噸，高于軋花廠成本600-1000元/噸，利潤尚可。

三、對于棉籽銷售價上漲預(yù)期較強(qiáng)。在美豆進(jìn)口成本抬升和油脂相對強(qiáng)勢下，國內(nèi)豆粕反彈格局有望延續(xù)，養(yǎng)殖業(yè)飼料需求放量仍需時日。受此拉動，棉粕及其它棉副產(chǎn)品跟漲苗頭顯現(xiàn)，棉籽預(yù)期走強(qiáng)支撐軋花廠擴(kuò)大籽棉收購。