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一方面，下游織廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率繼續(xù)回升，但受制于消費(fèi)需求依然疲軟，成品去化幅度較為緩慢；另一方面，考慮到當(dāng)前供給偏緊背景下，外棉走勢(shì)或有所反復(fù)，鄭棉短線(xiàn)下探存在假突破的風(fēng)險(xiǎn)。

上周五，國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)大幅回落。美棉市場(chǎng)，受供應(yīng)收緊支撐，8月期棉上漲17%，創(chuàng)下10多年以來(lái)的最大單月漲幅。但在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)擔(dān)憂(yōu)加劇，美棉高位支撐難續(xù)，疊加近期美棉狀況改善，美棉盤(pán)面價(jià)格大幅下跌，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒較為濃厚。而鄭棉在國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松且消費(fèi)疲軟的境況下，本就缺乏上升動(dòng)能，在失去美棉這一“帶動(dòng)指標(biāo)”后，鄭棉合約大幅跟跌。

紡企開(kāi)機(jī)率持續(xù)增加

下游紡織方面，隨著棉花現(xiàn)貨價(jià)格的大幅下跌，紡紗即期利潤(rùn)明顯走擴(kuò)，已逼近8月初3400元/噸的高點(diǎn)。同時(shí)，高溫限電影響趨于減弱，紡企生產(chǎn)積極性進(jìn)一步抬升，開(kāi)機(jī)率持續(xù)增加。訂單需求也出現(xiàn)持續(xù)改善，訂單天數(shù)增至14.56天，成品紗線(xiàn)出貨好轉(zhuǎn)，庫(kù)存出現(xiàn)回落。不過(guò)，需要注意的是，雖紡企對(duì)棉花采購(gòu)的積極性有所提高，但由于整體庫(kù)存仍處近5年同期極值，庫(kù)存壓力依然很大，原料補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度抬升相對(duì)有限，整體形勢(shì)仍偏弱。下游織廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率繼續(xù)回升，但受制于消費(fèi)需求依然羸弱，成品庫(kù)存去庫(kù)幅度較為緩慢，未來(lái)仍需關(guān)注“金九銀十”旺季訂單的恢復(fù)情況，難言樂(lè)觀(guān)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，從供應(yīng)數(shù)據(jù)看，截至8月26日，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存為218.7萬(wàn)噸，從目前情況看，后市同比增加29.39%。2022年新疆棉花種植面積增加，單產(chǎn)預(yù)期增加，總產(chǎn)增加預(yù)期較強(qiáng)。而南方產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)影響已被市場(chǎng)逐步消化，難以扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)增加的基本盤(pán)，在消費(fèi)不振的環(huán)境下，國(guó)內(nèi)棉花供需處于寬松狀態(tài)。當(dāng)前內(nèi)外棉價(jià)差嚴(yán)重倒掛，由于外部疆棉禁令的溯源因素，新疆棉消費(fèi)受到影響，國(guó)產(chǎn)紡織品服裝出口市場(chǎng)受到抑制。整體上，棉價(jià)上行面臨重重阻力。

外棉走勢(shì)面臨反復(fù)

消息面上，根據(jù)國(guó)際棉花咨詢(xún)委員會(huì)(ICAC)發(fā)布的報(bào)告，巴基斯坦大規(guī)模洪澇已造成巴基斯坦超1/3國(guó)土被淹沒(méi)，而在水位消退之前，對(duì)棉花的影響暫時(shí)無(wú)法預(yù)估。但據(jù)當(dāng)?shù)毓俜较⒎Q(chēng)，巴基斯坦約45%的棉花已被洪水沖走，2022/23年度的預(yù)期作物產(chǎn)量將大幅減少，ICAC目前將巴基斯坦棉花產(chǎn)量從150萬(wàn)噸下調(diào)至100萬(wàn)噸。美國(guó)得州棉花主產(chǎn)區(qū)受?chē)?yán)重干旱影響，與前一年度相比，預(yù)計(jì)減產(chǎn)幅度超100萬(wàn)噸，本年度美國(guó)棉花產(chǎn)量降至270萬(wàn)噸左右。近幾周，雖得州及密西西比地區(qū)出現(xiàn)明顯降雨，土壤墑情得到改善，但降雨來(lái)得太晚，再加上干旱持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，已對(duì)棉花生長(zhǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，減產(chǎn)或不可避免。

盤(pán)面上，主力合約2301打破15000元/噸的區(qū)間低點(diǎn)支撐后大幅下行，跌回下方13500-15000元/噸的區(qū)間范圍內(nèi)。上周五夜盤(pán)有所反彈，短線(xiàn)關(guān)注區(qū)間高點(diǎn)15000元/噸的阻力，若橫盤(pán)滯漲形成有效壓力，可逢高布空。考慮到當(dāng)前外棉在供給偏緊的情況下或有所反復(fù)，進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，鄭棉短線(xiàn)下探有假突破的風(fēng)險(xiǎn)，整體以輕倉(cāng)操作為主。