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春節(jié)后第一天，受假期間原油大漲影響，聚酯板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，短纖和乙二醇相繼漲停，領(lǐng)漲化工板塊。據(jù)觀察到，節(jié)后首個(gè)交易日，聚酯鏈期貨品種全線大漲，其中乙二醇和短纖期貨封于漲停，分別報(bào)收4986元/噸和7734元/噸，價(jià)格紛紛創(chuàng)出去年以來(lái)新高。PTA期貨漲勢(shì)相對(duì)遜色，但也有4.17%的漲幅。聚酯“兄弟團(tuán)”昨日表現(xiàn)讓不少業(yè)內(nèi)人士刮目相看！

短纖基本面仍最強(qiáng)

除春節(jié)期間原油價(jià)格大漲帶來(lái)的成本端驅(qū)動(dòng)，自身供需面向好也是價(jià)格大漲主要原因。

“從短纖自身基本面來(lái)看，供需格局表現(xiàn)較良好，整體保持高利潤(rùn)負(fù)庫(kù)存情況?！贝蟮仄谪浄治鰩熓Y碩朋表示，春節(jié)期間短纖開(kāi)工保持在80%上方，同比往年來(lái)看明顯偏高，但短纖工廠普遍處于負(fù)庫(kù)存階段，部分主流大廠超賣(mài)40-50天左右水平，因此春節(jié)期間因下游休假導(dǎo)致的累庫(kù)壓力對(duì)短纖企業(yè)來(lái)說(shuō)并不大。

從目前下游紗廠恢復(fù)看，整體相比往年有所提前，訂單狀況表現(xiàn)也較理想，因此從需求端對(duì)短纖價(jià)格上漲也產(chǎn)生促進(jìn)作用。

對(duì)此隆眾資訊分析師相紅姣也證實(shí)，盡管春節(jié)假期期間有小幅累庫(kù)趨勢(shì)，但節(jié)后首個(gè)交易日大幅上漲再度促進(jìn)工廠訂單增加。

在她看來(lái)，今年下游復(fù)工時(shí)間早于往年同期，福建長(zhǎng)樂(lè)部分紗廠初四已開(kāi)工，到初七當(dāng)?shù)亻_(kāi)工率已達(dá)60-70%水平，往年基本要到初八甚至是十五以后紗廠開(kāi)工才會(huì)陸續(xù)起來(lái)，且紗廠內(nèi)外貿(mào)訂單均有支撐。

據(jù)介紹，前期制約外貿(mào)訂單的集裝箱緊缺問(wèn)題逐步緩解，多數(shù)紗廠訂單均可執(zhí)行到3月下旬。紗線價(jià)格節(jié)后也普遍上漲，節(jié)后首個(gè)交易日，長(zhǎng)樂(lè)純滌紗價(jià)格比節(jié)前漲800-12600元/噸。所以此番上漲是上下游共振結(jié)果。

“短纖基本面在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中仍是最強(qiáng)的，且今年全年投產(chǎn)較少，后續(xù)表現(xiàn)仍將偏強(qiáng)?！闭闵唐谪浄治鰩熤炝⒑奖硎?，就短纖而言，短纖的低庫(kù)存對(duì)價(jià)格支撐較強(qiáng)，短纖價(jià)格易漲難跌，且短纖下游復(fù)工預(yù)期好于往年?！跋掠慰椩炱髽I(yè)訂單排產(chǎn)較多，聽(tīng)聞大部分工廠已排產(chǎn)到3-4月以后，后續(xù)需求持續(xù)看好?！?/p>

“后期看，主流大廠超賣(mài)現(xiàn)象嚴(yán)重，工廠權(quán)益庫(kù)存負(fù)值狀態(tài)恐怕會(huì)持續(xù)到4-5月，所以供需基本面看，直紡短纖仍有繼續(xù)上漲動(dòng)力。”相紅姣稱。

蔣碩朋認(rèn)為，短纖自身基本面理想，同時(shí)成本端大幅上漲疊加下游需求恢復(fù)較好，導(dǎo)致短纖期貨價(jià)格不斷創(chuàng)新高，整體看短纖仍將呈現(xiàn)易漲難跌格局。

否極泰來(lái)，乙二醇漲停

據(jù)了解到，去年4季度以來(lái)，乙二醇整體表現(xiàn)為探底回升。其中EG2105合約在11月中下探3750元/噸后展開(kāi)升勢(shì)，2月初達(dá)到4800元/噸一線，漲幅超1000元/噸。春節(jié)后首個(gè)交易日更是跳空高開(kāi)于4986元/噸，漲停開(kāi)盤(pán)，午后再度沖擊漲停板，收盤(pán)封于漲停板。

對(duì)此國(guó)投安信期貨分析師龐春艷解釋說(shuō)，整體看，4季度以來(lái)持續(xù)去庫(kù)及油價(jià)上升帶來(lái)的成本推動(dòng)雙重利多共振導(dǎo)致乙二醇價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。

據(jù)了解，原油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)石腦油價(jià)格走高，其中布倫特原油價(jià)格自11月中的43美元/桶上漲至63美元/桶以上，漲幅46%左右，期間石腦油漲幅接近48%。另外港口庫(kù)存持續(xù)下降，據(jù)CCF統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，華東乙二醇港口庫(kù)存自10月底的120萬(wàn)噸以上持續(xù)下降，至春節(jié)前已降至70萬(wàn)噸以下。

在此期間，由于國(guó)內(nèi)增產(chǎn)，進(jìn)口恢復(fù)等原因，預(yù)計(jì)乙二醇港口庫(kù)存在2021年初會(huì)再度回升，但國(guó)外裝置檢修、港口發(fā)貨量高等原因?qū)е乱叶祭蹘?kù)預(yù)期遲遲難以兌現(xiàn)。春節(jié)期間，油價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，北美地區(qū)極寒天氣導(dǎo)致當(dāng)?shù)囟嗵籽b置停車(chē)，成本和供應(yīng)利多再度共振，使得乙二醇節(jié)后表現(xiàn)亮眼。

乙二醇在2020年上半年表現(xiàn)較差，一方面是油價(jià)創(chuàng)出歷史新低，另外疫情影響消費(fèi)，全球乙二醇貨物流向中國(guó)市場(chǎng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)走高，導(dǎo)致乙二醇市場(chǎng)一度成為產(chǎn)業(yè)鏈上表現(xiàn)最差的品種。

“低利潤(rùn)令國(guó)內(nèi)裝置開(kāi)工下滑，下半年國(guó)外裝置檢修增加、歐洲消費(fèi)恢復(fù)，國(guó)外現(xiàn)貨流向價(jià)格較高的歐洲市場(chǎng)導(dǎo)致進(jìn)口大幅萎縮。而下游聚酯開(kāi)工大幅好轉(zhuǎn)，尤其是去年9月底10月初的訂單集中爆發(fā)，供需格局轉(zhuǎn)變，乙二醇高企的港口庫(kù)存逐漸被消化。同時(shí)隨著全球疫情控制局面的好轉(zhuǎn)，油價(jià)持續(xù)走強(qiáng)?！饼嫶浩G表示，在供需和成本雙重利好提振下，乙二醇價(jià)格一改頹勢(shì)。

進(jìn)口偏少，維持強(qiáng)勢(shì)

據(jù)了解，進(jìn)口偏少是乙二醇價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)最主要原因之一。

“在去年上半年乙二醇價(jià)格大跌以后，低利潤(rùn)甚至虧損的現(xiàn)金流使得國(guó)內(nèi)裝置的開(kāi)工一降再降，繼續(xù)下降的空間有限。后期供應(yīng)端改善主要還是來(lái)自于進(jìn)口縮減，從而帶動(dòng)港口庫(kù)存持續(xù)去化?！敝炝⒑椒Q。

數(shù)據(jù)顯示，去年10月乙二醇進(jìn)口74萬(wàn)噸，同比下降8.1%，11月乙二醇進(jìn)口量只有62.5萬(wàn)噸，同比下降21%，12月乙二醇進(jìn)口量55萬(wàn)噸，同比大幅下降40%，4季度進(jìn)口大幅萎縮導(dǎo)致乙二醇港口持續(xù)去庫(kù)，是乙二醇價(jià)格走強(qiáng)重要原因之一。

昨日CCF最新公布數(shù)據(jù)顯示，乙二醇華東港口庫(kù)存68.3萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前增加0.1萬(wàn)噸，往年春節(jié)期間大幅累庫(kù)的局面并未出現(xiàn)?！耙环矫媸沁M(jìn)口到港量不高，1月到港預(yù)報(bào)70萬(wàn)噸左右，截至2月17日，2月到港預(yù)報(bào)只有43.3萬(wàn)噸。節(jié)前張家港乙二醇周度發(fā)貨量達(dá)到七八萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)往年同期四五萬(wàn)噸水平?！饼嫶浩G表示，到港量偏低，但發(fā)貨量偏高，導(dǎo)致乙二醇港口庫(kù)存并未出現(xiàn)春節(jié)因素的積壓。

在蔣碩朋看來(lái)，2月初中東乙二醇裝置檢修，進(jìn)一步下調(diào)1季度乙二醇進(jìn)口量的預(yù)期，由進(jìn)口量導(dǎo)致的供應(yīng)缺口令乙二醇1季度從累庫(kù)轉(zhuǎn)變?yōu)槿?kù)狀態(tài)。

國(guó)內(nèi)假期期間，受北美寒潮導(dǎo)致的極端天氣影響，美國(guó)乙二醇裝置電力系統(tǒng)影響嚴(yán)重，美國(guó)目前多套乙二醇裝置陷入停車(chē)，總計(jì)停產(chǎn)產(chǎn)能在290萬(wàn)噸附近，部分裝置重啟時(shí)間待定。按停車(chē)一周計(jì)算，預(yù)計(jì)供應(yīng)損失量在5-6萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)1季度整體進(jìn)口回升仍偏慢，4月前進(jìn)口量仍將保持偏低水平。

“目前看，由于海外裝置檢修較多，且西北歐和國(guó)內(nèi)價(jià)差較大，1季度進(jìn)口預(yù)期仍偏少，且在春節(jié)期間，美國(guó)受到冬季風(fēng)暴影響，多套裝置被迫停車(chē)，影響產(chǎn)能高達(dá)300萬(wàn)噸以上，進(jìn)一步降低4-5月進(jìn)口預(yù)期?！敝炝⒑秸f(shuō)。

值得注意的是，隨著乙二醇價(jià)格上漲，促進(jìn)煤制乙二醇裝置復(fù)產(chǎn)，負(fù)荷已從1月中旬的51%上升至節(jié)前的58.76%，乙二醇總負(fù)荷從60%附近上升至節(jié)前的71.4%，但整體仍無(wú)法抵消進(jìn)口端的低迷?！按汗?jié)期間北美裝置臨時(shí)停車(chē)加上2月初海外多套裝置檢修，預(yù)計(jì)進(jìn)口量在1季度仍恢復(fù)較慢，保持偏低水平?！笔Y碩朋稱。

乙二醇后市上漲動(dòng)力還有多足？

從目前看，乙二醇在近月合約和現(xiàn)貨市場(chǎng)仍將保持強(qiáng)勢(shì)，核心邏輯仍圍繞庫(kù)存的持續(xù)去化及成本端油價(jià)的堅(jiān)挺。

“從需求端來(lái)看，春節(jié)期間聚酯檢修同比偏少，節(jié)后聚酯裝置預(yù)計(jì)陸續(xù)復(fù)工，至3月聚酯負(fù)荷可恢復(fù)至90%以上，下游終端預(yù)期正?；謴?fù)，整體存在向好預(yù)期?！笔Y碩朋說(shuō)，從平衡表來(lái)看，預(yù)計(jì)乙二醇在1季度仍將保持去庫(kù)邏輯，3月預(yù)計(jì)將繼續(xù)去庫(kù)。未來(lái)需要關(guān)注國(guó)內(nèi)乙二醇新裝置投產(chǎn)情況，特別是后期衛(wèi)星石化和浙石化裝置若投產(chǎn)順利，將能彌補(bǔ)進(jìn)口方面損失，供應(yīng)端或?qū)⒌玫接行Щ厣?/p>

目前油價(jià)已升至60美元/桶以上，后市其走勢(shì)將繼續(xù)影響化工品市場(chǎng)，主導(dǎo)聚酯板塊價(jià)格重心，但對(duì)價(jià)格影響較大的另一個(gè)因素仍是供需。

“下游消費(fèi)在節(jié)前較為樂(lè)觀，節(jié)后受油價(jià)上漲提振將繼續(xù)維持偏好局面，因此國(guó)內(nèi)供需預(yù)期維持兩旺局面。但市場(chǎng)的焦點(diǎn)或集中在油價(jià)，因油價(jià)上漲帶動(dòng)成本走高，刺激下游備貨及消費(fèi)，但一旦油價(jià)調(diào)整，下游市場(chǎng)氣氛減弱，難免會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)的深度調(diào)整?！饼嫶浩G說(shuō)。

相紅姣認(rèn)為，雖市場(chǎng)預(yù)期仍舊向好，但須警惕與再生短纖及纖維級(jí)切片價(jià)差拉大可能引發(fā)的潛在被替代風(fēng)險(xiǎn)。

同樣在朱立航看來(lái)，目前PF05盤(pán)面利潤(rùn)已接近1500元/噸高位，超過(guò)歷史上短纖現(xiàn)貨利潤(rùn)最高值，追高仍需謹(jǐn)慎。

“就聚酯板塊后市而言，2105合約上尤其是1季度將是今年聚酯最為強(qiáng)勢(shì)的時(shí)期，2季度以后隨著乙二醇和PTA新產(chǎn)能大量投產(chǎn)，供需格局轉(zhuǎn)弱，價(jià)格將難有大漲的驅(qū)動(dòng)力?！敝炝⒑椒Q。