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自12月1日新一輪儲(chǔ)備棉輪入正式開(kāi)啟，由于內(nèi)外棉價(jià)差連續(xù)多日超800元/噸，根據(jù)輪入規(guī)定，輪入交易一直暫停，因此其對(duì)市場(chǎng)基本無(wú)影響。近日鄭棉開(kāi)始緩慢上行，主要源于USDA最新報(bào)告的利多和美棉價(jià)格的提振。反觀國(guó)內(nèi)，產(chǎn)量微增，皮棉加工同比增加，需求邊際改善??；鄭棉被動(dòng)上漲，暫無(wú)內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，以區(qū)間振蕩為主。

全球及美國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)

12月USDA報(bào)告顯示，2020/21年度全球棉花期末庫(kù)存環(huán)比調(diào)減390萬(wàn)包，原因是產(chǎn)量減少和消費(fèi)量增加。全球棉花產(chǎn)量調(diào)減220萬(wàn)包，原因是美棉產(chǎn)量大幅調(diào)減，同時(shí)印度和巴基斯坦產(chǎn)量減少50萬(wàn)包，且其他國(guó)家也有小幅調(diào)減。全球消費(fèi)量調(diào)增160萬(wàn)包，達(dá)1.156億包，同比增長(zhǎng)13%。印度消費(fèi)量調(diào)增100萬(wàn)包，中國(guó)調(diào)增50萬(wàn)包，巴基斯坦和泰國(guó)也有相應(yīng)調(diào)增。全球棉花進(jìn)口量調(diào)增30萬(wàn)包，中國(guó)和巴基斯坦的增量完全抵消孟加拉國(guó)、泰國(guó)、印尼的減量。全球期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為9750萬(wàn)包，同比減少190萬(wàn)包。

美國(guó)棉花產(chǎn)量和期末庫(kù)存環(huán)比下降，出口量調(diào)增。美棉產(chǎn)量調(diào)減110萬(wàn)包，主要原因是得州產(chǎn)量減少90萬(wàn)包。美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量沒(méi)有變化，出口量調(diào)增40萬(wàn)包，達(dá)1500萬(wàn)包，原因是全球消費(fèi)和美棉出口數(shù)據(jù)上升。美國(guó)期末庫(kù)存環(huán)比調(diào)減150萬(wàn)包，達(dá)570萬(wàn)包，庫(kù)存消費(fèi)比為33%，同比下降8個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為65美分/磅，環(huán)比上漲1美分/磅，同比下降5.4美分/磅。

另外美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月30日發(fā)布的美國(guó)棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至11月29日美國(guó)棉花收獲進(jìn)度為84%，比去年同期增加2個(gè)百分點(diǎn)，比過(guò)去5年平均值增加5個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)新棉加工量同比提升

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日全國(guó)新棉采摘進(jìn)度為99.8%，同比持平，較過(guò)去4年均值提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中新疆采摘基本結(jié)束；全國(guó)交售率為97.1%，同比提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去4年均值提高4.2個(gè)百分點(diǎn)，新疆交售率為99.7%。

另?yè)?jù)對(duì)60家大中型棉花加工企業(yè)的調(diào)查，截至12月11日全國(guó)加工率為79.8%，同比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去4年均值下降6.5個(gè)百分點(diǎn)。其中新疆加工率為80.1%；全國(guó)銷售率為28.8%，同比提高3.8個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去4年均值提高2.4個(gè)百分點(diǎn)，新疆銷售率為26.9%。按照國(guó)內(nèi)棉花預(yù)計(jì)產(chǎn)量595.0萬(wàn)噸(國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)2020年11月份預(yù)測(cè))測(cè)算，截至12月11日全國(guó)累計(jì)交售籽棉折皮棉576.6萬(wàn)噸，同比增加15.2萬(wàn)噸，較過(guò)去4年均值增加42萬(wàn)噸。其中新疆交售523.2萬(wàn)噸；累計(jì)加工皮棉460.3萬(wàn)噸，同比增加2.0萬(wàn)噸，較過(guò)去4年均值增加0.6萬(wàn)噸，新疆加工419.0萬(wàn)噸；累計(jì)銷售皮棉165.9萬(wàn)噸，同比增加25.6萬(wàn)噸，較過(guò)去4年均值增加27.2萬(wàn)噸，新疆銷售140.8萬(wàn)噸。

美國(guó)陸地棉出口簽約大幅增長(zhǎng)

美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2020年11月27日-12月3日，2020/21年度美國(guó)陸地棉凈簽約量為9.14萬(wàn)噸，較前周增長(zhǎng)45%，較前四周平均值增長(zhǎng)61%。主要買主是中國(guó)、巴基斯坦、越南、印度尼西亞、泰國(guó)。2021/22年度美國(guó)陸地棉凈簽約量為1.09萬(wàn)噸，當(dāng)周2020/21年度美國(guó)陸地棉裝運(yùn)量為7.33萬(wàn)噸，較前周增長(zhǎng)79%，較前四周平均值增長(zhǎng)38%。目的地包括中國(guó)、越南、墨西哥、孟加拉國(guó)。2020/21年度美國(guó)皮馬棉凈簽約量為2948噸，較前周增長(zhǎng)66%，較前四周平均值減少13%。當(dāng)周2020/21年度美國(guó)皮馬棉出口裝運(yùn)量為5987噸，較前周減少5%，較前四周平均值增長(zhǎng)17%，創(chuàng)年度新高，主要運(yùn)往印度、中國(guó)、巴基斯坦、意大利、孟加拉國(guó)。

綜上所述，在經(jīng)歷一段時(shí)間盤整后，短期利多帶動(dòng)鄭棉緩慢上行，但幅度有限。由于內(nèi)生動(dòng)力不足，加之產(chǎn)業(yè)套保壓力明顯，終端需求邊際改善有限，鄭棉難有大的單邊行情，仍以區(qū)間振蕩為主。從技術(shù)角度看，鄭棉2005合約均線呈現(xiàn)多頭排列，并且接近前期高點(diǎn)，之后上行阻力加大，不建議追高。