亚洲精品国产AV成拍|在线观看不卡人成视频|日韩美人妻有码无码专区|国产精品无码一二区免费|色偷偷男人的天堂久久精品|午夜福利在线精品一区二区|国产精品无码免费看一区二区|欧美一区二区成人午夜在线观看

PTA工廠盈利不佳，后續(xù)運行重心取決于原油價格?？紤]到原油價格存在上漲預期，故PTA遠月合約運行重心也有望抬升。

四川能投和新鳳鳴的PTA項目已順利投產，當前有效產能達到4796萬噸。產能急速增加導致行業(yè)利潤大幅壓縮，PTA加工費從上半年的1187元/噸下降至335元/噸。對于后市分析如下：

供應壓力增加

10月國內PTA產量368.94萬噸，同比增長12.5%；1-10月產量合計3687.55萬噸，累計增長9.08%。預計2019年全年PTA總產量4443萬噸，同比增長9.27%。今年產量明顯高于去年，主要原因有二：一是上半年PTA生產利潤豐厚，部分工廠有超負荷生產現象；二是新投產裝置偏多。

目前PTA裝置綜合負荷85.48%。后期新疆中泰年產120萬噸及恒力4期年產250萬噸裝置計劃投產，但僅漢邦石化和三房巷的裝置有檢修計劃。待新裝置投產，PTA產能增速將達到15%。2020年是PTA產能釋放大年，供應壓力邊際遞增。

春節(jié)前下游消費疲軟

2016年下半年開始聚酯工廠經營明顯好轉，行業(yè)景氣度回升。2017年聚酯行業(yè)高景氣狀況得到很好延續(xù)，具體表現為：高負荷、高利潤。受高利潤驅使，2018年和2019年聚酯產能集中釋放。不過聚酯畢竟是中間環(huán)節(jié)，最終增速必須和終端紡織品增速匹配才合適。過去3年聚酯產能釋放速度明顯高于化纖紗線，故聚酯工廠對下游溢價能力變弱，聚酯工廠開工負荷逐步下滑。截至12月20日聚酯工廠開工負荷86.05%，POY、DTY、FDY利潤-263元/噸、-338元/噸、-263元/噸。

今年春節(jié)來得更早一些，目前終端織造工廠訂單接近尾聲，江浙開工負荷下滑至68%，后期加彈、織造工廠也將陸續(xù)停工放假。聚酯工廠減產計劃陸續(xù)傳出，滌綸長絲裝置檢修計劃涉及689萬噸產能，其中12月涉及265萬噸，占檢修總產能的38.46%，減產集中在春節(jié)期間，春節(jié)后停產裝置將陸續(xù)恢復生產。

加工費處于低位

目前PTA加工費350元/噸、PX-N價差263美元/噸，PTA和PX工廠處薄利甚至虧損。PTA加工成本往往受裝置規(guī)模、技術、投資成本等因素影響，主要分為三類：一類是規(guī)模小于100萬噸裝置，加工成本700-900元/噸；一類是規(guī)模100-150萬噸裝置，其多數在2010年以后投產，加工成本600-700元/噸；一類是規(guī)模超過150萬噸裝置，加工成本400-600元/噸。像逸盛、恒力、新鳳鳴等裝置，本身加工成本已較低，但現在也處微虧。后期原油價格決定PTA價值水平。OPEC+達成深化減產協議有助于修復供需平衡，且美國產量增速有望放緩，原油價格可能緩慢抬升。

綜上所述，盡管供應過剩壓制加工利潤，但當前位置，PTA工廠盈利不佳，后續(xù)運行重心取決于原油價格?？紤]到原油價格存在上漲預期，故遠月合約重心也有望抬升。操作上，賣近買遠套利。