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研究指出，印度牛仔布行業(yè)產(chǎn)能過剩，若要改變此狀況，需專注于生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

《印度評級和研究機構》(India Ratings and Research, Ind-Ra)分析師提出“牛仔布行業(yè)趨勢”報告指出，印度每年牛仔布產(chǎn)能約18億公尺，是世界牛仔布主要生產(chǎn)國之一。

該機構指出，印度國內(nèi)對牛仔布的強勁需求主要源自于批發(fā)業(yè)務和消費者對牛仔布基本款需求增加所致，及增加附加價值高的牛仔布出口，逐步提高產(chǎn)能的利用率。

事實上，企業(yè)評級副總監(jiān)MahaveerShankarlal表示：Ind-Ra認為，由于專注于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和垂直整合，牛仔布行業(yè)利潤率正在逐步提升。

雖基本牛仔布產(chǎn)能過剩將在2020-2022會計年度持續(xù)，但需求前景的改善將鞏固經(jīng)營杠桿帶來的好處，并使原材料成本上漲在一定程度上得以疏導。

該機構預計大中型牛仔布制造商將繼續(xù)增加優(yōu)質(zhì)和高附加值牛仔布料的比例，因供過于求局面已延長并擠壓大眾市場的利潤率。

鑒于后期廢鈔運動和商品和服務稅(GST)執(zhí)行二項措施，加上未經(jīng)組織小成衣廠的整合，牛仔布制造商也增加他們的成衣制造設施。

鑒于目前的資本支出將需要2-3年才能穩(wěn)定，現(xiàn)有的產(chǎn)能過剩水平不會吸引任何業(yè)者在2022會計年度之前啟動投資，因此Ind-Ra預計該行業(yè)綠地投資(greenfieldainvestment)最少。(按:「綠地投資」意味著跨國公司在東道國境內(nèi)，依照東道國的法律設立公司，公司部分或全部資產(chǎn)皆歸屬外國投資者，又稱創(chuàng)建投資或新建投資。這類投資通常發(fā)生在工業(yè)化程度較低，經(jīng)濟較不發(fā)達的國家。對跨國公司而言，綠地投資可以使其保持最大的壟斷優(yōu)勢，占領目標市場。不過因為建設周期長，速度慢，缺乏靈活性，風險較高，不確定性也相對較大，因此不利于跨國企業(yè)的快速發(fā)展。)

該機構預估，該行業(yè)營業(yè)利潤率在2020年會計年度將適度改善至10-11％。然而棉價上漲將會打擊企業(yè)經(jīng)營杠桿和適度增加財政激勵措施的好處。此外修訂國家稅收減免和國家激勵計劃將鞏固2020會計年度的利潤率恢復。

總體而言，在利潤率回升、經(jīng)營收支平衡及增值產(chǎn)品組合增加的形勢下，Ind-Ra預計牛仔布料制造商的信貸狀況將在2020年略有改善。

Ind-Ra的評級該項投資組合包括SangamIndiaLimited(SIL)和AarveeDenimsandExportsLimited。

SangamIndiaLimited(SIL)是印度PolyesterViscose色紗的三大生產(chǎn)商之一，總產(chǎn)能為238,608錠。其2019年會計年度營業(yè)收入同比成長13％至187.36億盧比(2.739億美元)，并且進一步成長來自利基產(chǎn)品的產(chǎn)能增加。該公司正在加大對于非牛仔布產(chǎn)品、用于牛仔布的繩染紗線和無縫事業(yè)部產(chǎn)能擴增的關注度。

AarveeDenim＆ExportsLimited年產(chǎn)量8570萬米，并擁有紗線生產(chǎn)設備。由于2018會計年度產(chǎn)能過剩導致庫存堆積如山，加上實施商品服務稅，銷售額同比下降9％，達75.16億盧比(折合1.099億美元)。盡管營收和需求下降，稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)偏低，但寬幅織機布料銷售情況較好，2019會計年的EBITDA的利潤率10.9％有進一步改善。該公司在2019年已安裝124臺新型織機，目前尚有166臺老舊織機需要進行更新。Ind-Ra估計，隨著牛仔布市場供需恢復，2020年的產(chǎn)能利用率將適度成長至68-70％。