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近期PTA期現(xiàn)貨波動(dòng)率明顯加大，主要是因PTA處檢修季，裝置變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)形成較強(qiáng)助推力。檢修計(jì)劃及重啟計(jì)劃的公布均賦予近月價(jià)格漲跌驅(qū)動(dòng)，PTA交易邏輯趨于敏感，心態(tài)也隨之跌宕起伏。

自3月起，PTA供應(yīng)端不斷公布裝置檢修計(jì)劃，2季度去庫(kù)存周期已成認(rèn)定趨勢(shì)，PTA期現(xiàn)貨價(jià)格大幅攀升。與此同時(shí)，恒力石化PX投產(chǎn)導(dǎo)致原料利潤(rùn)向下游轉(zhuǎn)移，PTA工廠加工費(fèi)邁入千元。最終逐利生產(chǎn)成普遍現(xiàn)象，在既定去庫(kù)存趨勢(shì)中，就會(huì)出現(xiàn)裝置檢修推遲及裝置重啟提前；由于工廠裝置負(fù)荷率提升，也會(huì)存在裝置意外故障現(xiàn)象。這導(dǎo)致不斷修正供應(yīng)預(yù)期，糾結(jié)于檢修不及預(yù)期與新裝置檢修公布，搖擺于裝置推遲檢修與檢修時(shí)間延長(zhǎng)。

2季度PTA裝置檢修計(jì)劃

在檢修季節(jié)敏感期內(nèi)，傳聞五花八門，想要在諸多裝置檢修計(jì)劃中去甄別消息真?zhèn)蔚拇_存在一定難度。不過(guò)工廠官宣仍是較可靠途徑之一。當(dāng)然在此基礎(chǔ)上我們要參考該裝置運(yùn)行情況及往期檢修的時(shí)間及時(shí)長(zhǎng)，同樣也要考慮在千元加工費(fèi)吸引下，PTA工廠更傾向于壓縮檢修時(shí)長(zhǎng)。因此對(duì)于供應(yīng)端縮量預(yù)期要進(jìn)行調(diào)整，才會(huì)更容易去判斷市場(chǎng)走勢(shì)。

除供應(yīng)端影響以外，原料影響力逐步體現(xiàn)，須警惕供應(yīng)端炒作結(jié)束后原料端影響。伴隨著臺(tái)塑裝置影響，PX價(jià)格止跌攀升，隨后韓國(guó)GS裝置故障降負(fù)再度引發(fā)對(duì)供應(yīng)端預(yù)期修正，PX挺價(jià)意向增強(qiáng)。2季度也是PX集中檢修季，未來(lái)原料或逐步趨于強(qiáng)勢(shì)。PTA或喪失部分加工區(qū)間，但去庫(kù)存周期下PTA工廠仍將以保持高加工費(fèi)為主要目的，因此PTA成本驅(qū)動(dòng)影響僅次于供應(yīng)端影響。

相對(duì)于供應(yīng)端及成本端來(lái)看，需求表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，這是短期影響風(fēng)險(xiǎn)性因素。雖經(jīng)過(guò)本周產(chǎn)銷提升，聚酯工廠成品庫(kù)存有所下滑，但終端持續(xù)性買盤意向欠佳，短期對(duì)PTA需求支撐稍顯不足。但整體PTA處于上行通道下，疊加終端夏季需求，預(yù)計(jì)中短期聚酯需求壓力相對(duì)有限。