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　　大煉化項(xiàng)目盈利跟蹤：煉油毛利、化工品毛利下降

　　本周煉油毛利上升：光大出口煉油盈利指數(shù)為11.65美元/桶，環(huán)比下降1.21美元/桶，國(guó)內(nèi)煉油盈利指數(shù)28.51美元/桶，環(huán)比下降1.18美元/桶；化工品毛利下降：光大芳烴產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù)5607.43元/噸，環(huán)比下降68.67元/噸，乙烯產(chǎn)業(yè)鏈盈利指數(shù)413.70美元/噸，環(huán)比下降49.49美元/噸。山東地?zé)掗_工率環(huán)比上升0.41個(gè)百分點(diǎn)至63.07%。

　　PX：原油降價(jià)拉低PX價(jià)格，價(jià)差下降

　　由于原油價(jià)格承壓下降，PX成本端支撐一般，本周PX價(jià)格價(jià)差下降：韓國(guó)FOB離岸價(jià)(1189美元/噸)環(huán)比下降31美元/噸，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)PX價(jià)格(8283.76元/噸)下降184.14元/噸；價(jià)差578.63美元/噸(4252.48元/噸)，環(huán)比下降2美元/噸(0.51元/噸)，開工率保持下降4.57個(gè)百分點(diǎn)至75.23%。

　　PTA：價(jià)格下降，價(jià)差上升，大量裝置進(jìn)入檢修階段

　　本周PTA價(jià)格下降、價(jià)差上升：價(jià)格6900元/噸，環(huán)比下降40元/噸，價(jià)差環(huán)比上升118元/噸至487元/噸，庫存上升0.5天至4.0天。由于裝置檢修增多，本周PTA開工率小幅下降，環(huán)比下降1.63個(gè)百分點(diǎn)至76.55%。我們認(rèn)為由于目前虹港石化、恒力石化石化等755萬噸PTA裝置正在檢修，且未來仍有諸如亞東石化、福海創(chuàng)等多家裝置總計(jì)370萬噸PTA存在檢修預(yù)期，未來PTA供應(yīng)將持續(xù)偏緊。

　　滌綸長(zhǎng)絲：價(jià)格價(jià)差下降，產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)

　　本周滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格、價(jià)差持續(xù)下滑：POY、FDY、DTY價(jià)格分別為9825、9875、11725元/噸，環(huán)比下降425、575、375元/噸；POY、FDY、DTY價(jià)差分別為1370、1413、2994元/噸，分別環(huán)比下降316、445、274，市場(chǎng)行情偏淡。長(zhǎng)絲產(chǎn)銷率環(huán)比上升16個(gè)百分點(diǎn)至83%，情況好轉(zhuǎn)。DTY雖庫存下降2天，但仍位于往年同期較高水平。本周長(zhǎng)絲開工率環(huán)比上升0.22個(gè)百分點(diǎn)至85.24%。

　　坯布、瓶片和短纖：坯布庫存上升，瓶片、短纖價(jià)格下降

　　下游坯布庫存本周上升1天至32天，已超過去年同期水平，開工率穩(wěn)定在80%。瓶片、短纖市場(chǎng)依然偏淡，價(jià)格下降，價(jià)差上升：本周聚酯瓶片價(jià)格不變，仍為9300元/噸，價(jià)差921元/噸，環(huán)比上升47元/噸，較3個(gè)月前上升約53元/噸；滌綸短纖價(jià)格下降350元/噸至9800元/噸，價(jià)差1349元/噸，環(huán)比下降252元/噸，較3個(gè)月前上升523元/噸。

　　投資建議：

　　建議重點(diǎn)關(guān)注恒力股份、桐昆股份、榮盛石化、恒逸石化和衛(wèi)星石化。同時(shí)建議關(guān)注中國(guó)石化、中國(guó)石油、中海油、新奧股份等純上游企業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)分析：

　　1)原油價(jià)格下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn)；2)下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。