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　　上周四，發(fā)改委和財政部聯(lián)合發(fā)布2017年儲備棉輪出銷售方案，鄭棉價格應聲回落。儲備棉輪出方案提前公布，改變市場對棉價短期預期，棉價承壓。

　　國內(nèi)供應缺口擴大，長期價格重心上移

　　據(jù)10月美國農(nóng)業(yè)部報告，2016/17年度除中國外全球棉花產(chǎn)量大幅增加10.4%，消費量小幅上調(diào)0.3%，期末庫存增加3.9%，最終導致期末庫存消費比上升1.8個百分點，至52.6%。產(chǎn)量增加主要是上一年度棉花產(chǎn)量大幅下降所致，而期末庫存消費比處于近幾年低位，位于10年均值下方。

　　國內(nèi)植棉面積持續(xù)下降，產(chǎn)量已連續(xù)4個年度下滑。預計2016/17年度棉花產(chǎn)量同比下降4.5%，至457.2萬噸，降幅小于上一年度。消費量在2011/12年度明顯下降后平穩(wěn)回落，近2個年度開始回暖。一方面，棉花進口配額發(fā)放量減少；另一方面，國內(nèi)外棉花、棉紗價差縮小，紗線進口量下滑。以上2個原因使得我國棉花消費量溫和增加。

　　2016/17年度國內(nèi)期末庫存下降220萬噸，減幅達17.3%，幅度大于上一年度；期末庫存消費比下降31個百點，至135.11%，為近5年來新低；供應缺口預計315.7萬噸，比上一年度擴大32.6萬噸，為2011/12年度以來新高。在60%棉花進入國儲不能自由流通情況下，供應缺口擴大、庫存大幅下降無疑會拉升棉價運行中樞。而儲備棉輪出的節(jié)奏將短期內(nèi)改變市場供需格局，進而影響價格走勢。

　　輪出政策公布，短期價格下行壓力加大

　　11月24日，發(fā)改委和財政部聯(lián)合發(fā)布2017年儲備棉輪出公告，2017年儲備棉輪出銷售將從3月6日開始，截止時間暫定為8月底。在國內(nèi)棉花供需矛盾突出、價格上漲的背景下，儲備棉輪出公告提前發(fā)布且保障市場供應，其穩(wěn)定棉價意圖明顯。

　　受公路運輸費用大幅上漲、出疆車輛較少及鐵路運力緊張影響，截至目前，棉花出疆量較2015年同期大幅下滑。與此同時，內(nèi)地紡企集中補庫需求強烈，國內(nèi)供需矛盾突出。儲備棉輪出公告的發(fā)布大大緩解棉企的恐慌情緒。按其所述，明年儲備棉將向市場投放至少384萬噸的有效供應，完全覆蓋2016/17年度棉花供應缺口，再加上關稅內(nèi)進口配額，市場無需擔心后期無花可紡。

　　明年1月底將迎來傳統(tǒng)大節(jié)——春節(jié)。在春節(jié)前后半個月，下游紡企幾乎處于放假狀態(tài)，市場產(chǎn)銷清淡，需求疲軟。3月儲備棉拋儲將加劇這種局面。

　　目前，公路運輸在各方協(xié)調(diào)下已逐漸正?；?，下個月新疆瓜果等運輸減少，鐵路運輸有望提速，棉花出疆壓力會進一步緩解?，F(xiàn)在至明年1月中旬，地產(chǎn)棉加上外運疆棉，市場不愁無花可用。儲備棉輪出銷售方案的提前發(fā)布改變市場短期供需格局，棉價自高位回落。不過，長遠來看，價格下行空間有限。鄭棉上漲的腳步被絆了一下