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　　2016年5月13-14日，永安期貨棉花產(chǎn)業(yè)調(diào)研團(tuán)隊來到河南，就當(dāng)前棉花商業(yè)庫存、期貨工具運用、紡織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承拍情況、新棉種植及產(chǎn)量預(yù)期等問題，走訪了當(dāng)?shù)貛准引堫^企業(yè)，反映出的問題，有以下幾個特點：
　　一是，內(nèi)地棉花加工企業(yè)幾近消失，紡織企業(yè)淘汰率較高。據(jù)受訪企業(yè)反映，2010、2011年度，當(dāng)?shù)厣杏忻藁庸て髽I(yè)數(shù)十家，隨著2012年以來棉價下跌，河南南陽及其他地區(qū)棉花種植面積快速衰減，目前難見大面積種植。棉花加工企業(yè)數(shù)量也迅速減少，目前所剩加工企業(yè)僅限少部分母公司資產(chǎn)規(guī)模大、資金實力較強(qiáng)者支撐，且設(shè)備基本空置，棉花資源只能依靠在新疆收購或合作的加工廠獲得。棉花貿(mào)易企業(yè)近幾年被迫加快轉(zhuǎn)型步伐，在延續(xù)棉花貿(mào)易主業(yè)的同時，有的收購或新建紡織廠，有的從事倉儲業(yè)務(wù)，有的只能就地消失。紡織企業(yè)情況看，2010-2011年度紡織業(yè)輝煌鼎盛期間，南陽當(dāng)?shù)馗黝惣徔椘髽I(yè)曾達(dá)150家之多，伴隨著成本提升，棉價下跌，原料遠(yuǎn)離，出口下滑，產(chǎn)成品需求變化和經(jīng)營管理問題，大大小小的紡織企業(yè)或?；蜿P(guān)，目前僅剩10余家。原料種植地消失和供應(yīng)優(yōu)勢的消失，成為經(jīng)營管理因素之外紡織企業(yè)消失的直接罪魁，經(jīng)營管理戰(zhàn)略及轉(zhuǎn)型速度快慢成為棉花貿(mào)易和紡織企業(yè)生死存亡的關(guān)鍵。
　　二是，商業(yè)庫存減少，好棉花難尋。南陽當(dāng)?shù)丶徠笊a(chǎn)經(jīng)營廠長反映，為了滿足企業(yè)生產(chǎn)之需，企業(yè)不斷派人到河南、江蘇、山東等地尋找雙28棉花，但所獲甚微。據(jù)匡算，目前南陽一地商業(yè)庫存約為1.5萬噸上下，由此推算河南全省商業(yè)庫存數(shù)量也應(yīng)有限。這種狀況真實地反映了當(dāng)前承拍成交率較高，競拍價居高不下，期現(xiàn)貨價格偏強(qiáng)的內(nèi)在原因。無奈之下，企業(yè)只能參與國儲競拍，而競拍情況也不樂觀，主要體現(xiàn)在：一是，盡管中儲棉對質(zhì)量指標(biāo)進(jìn)行了嚴(yán)格監(jiān)管和公示，但企業(yè)對承拍棉花的質(zhì)量并不樂觀。二是，從承拍到棉花到廠時間延滯較長。三是，承拍棉從承儲庫出庫費用待定，有可能增加新的成本。
　　三是，對拋儲成交和成交低價預(yù)期看淡。盡管受訪企業(yè)多數(shù)參加了當(dāng)前的競拍，但單個企業(yè)競拍數(shù)量有限。競拍數(shù)量有限背后的原因，一是價格偏高。二是基于對后期6、7、8三月淡季時節(jié)訂單狀況不穩(wěn)定的預(yù)期。三是，對后期推出資源質(zhì)量的擔(dān)憂。另外，企業(yè)期盼為了抵擋進(jìn)口紗沖擊，拋出資源低定價勢在必行。在拋儲資源不僅限于200萬噸已成定局情況下，如果管理層能夠順應(yīng)企業(yè)要求，推出低定價競拍政策，則對市場棉價影響顯而易見。
　　四是，期現(xiàn)結(jié)合使加工貿(mào)易企業(yè)免遭倒閉風(fēng)險。從當(dāng)?shù)孛藁庸べQ(mào)易企業(yè)這些年走過的歷程看，及時順應(yīng)市場變化，用于接受新事物，新挑戰(zhàn)，勇于使用期貨工具并正確使用期貨工具成為企業(yè)存活和發(fā)展的利器。某樣本企業(yè)自從2004年棉花期貨上市就在鄭商所及有關(guān)期貨公司的輔導(dǎo)幫助下，積極開展倉單制作、倉單抵押融資、期轉(zhuǎn)現(xiàn)和期現(xiàn)交割等業(yè)務(wù)，鎖定了經(jīng)營利潤，獲得了穩(wěn)定收益。相反，部分不能接受新理念、新手法，不敢嘗試期貨避險工具并正確使用期貨工具者，并未出現(xiàn)良性發(fā)展，甚至已在不知不覺中消失于無形。企業(yè)反映，未來當(dāng)?shù)孛藁ㄙY源的減少成為制約其利用期貨工具的障礙，資源地外流新疆的現(xiàn)實也倒逼企業(yè)加快策劃在新疆的資源布局和疆棉注冊倉單的準(zhǔn)備工作。
　　五是，棉花供應(yīng)明了，市況判斷關(guān)鍵在消費。從實地了解情況和相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，目前商業(yè)庫存所剩不多，企業(yè)庫存約為滿足一個月生產(chǎn)，6、7、8三月供應(yīng)主靠拋儲，拋儲的數(shù)量計劃和態(tài)度已經(jīng)明確，滿足供應(yīng)并不存在問題。影響價格最大的變數(shù)還在需求。從已經(jīng)公布的4月數(shù)據(jù)看，內(nèi)需、外需并無亮點，甚至下滑，這與受訪企業(yè)反映的情況略有出入，這與我們調(diào)研所選樣本較為優(yōu)質(zhì)有關(guān)且合理。按照4月統(tǒng)計數(shù)據(jù)和企業(yè)預(yù)期分析，6、7、8三月淡季紡織業(yè)生產(chǎn)狀況，將對未來棉價走勢產(chǎn)生較大影響，并呈較為偏淡狀態(tài)。
　　六是，新年度疆棉產(chǎn)量預(yù)估偏為樂觀，全年新棉產(chǎn)量或?qū)⒊制?。?jù)受訪企業(yè)從自身渠道得到的信源分析，新疆兵團(tuán)及自治區(qū)棉花產(chǎn)區(qū)新棉種植面積下降有限，約在4-5%上下。種植面積預(yù)期下降不大的原因，一是棉花目標(biāo)價格補(bǔ)貼是新疆當(dāng)?shù)乜蓪崿F(xiàn)的收入項目，其他種植作物難以享受這種補(bǔ)貼，甚至存在減其他作物增種棉花的可能。二是，受內(nèi)地種植面積下降和棉價長期下跌影響，疆棉競爭優(yōu)勢開始體現(xiàn)，棉價存在上升預(yù)期，引導(dǎo)新疆棉種植面積或?qū)U(kuò)大。盡管前期部分植棉區(qū)遭遇降雨，但新疆雨少特點決定并不成災(zāi)，補(bǔ)種將較快彌補(bǔ)部分區(qū)域的缺苗損失。另外，據(jù)預(yù)計，今年新疆氣候有利棉花生長，存在單產(chǎn)提高的可能性。因此，預(yù)估新年度新疆棉產(chǎn)量或?qū)⒕S持在去年水平。內(nèi)地情況是，減面積情況基本定局下，總產(chǎn)有望維持在90萬噸水平上下。
　　七是，棉價走勢影響因素增多，增加產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險難度。前期突如其來的暴漲行情使得產(chǎn)業(yè)企業(yè)依據(jù)基本面分析持有的套?；蚱渌謧}頭寸遭遇不同程度的損失，恢復(fù)元氣需要時間和契機(jī)。場外資金在急速掠取場內(nèi)原有資金后迅速離場，為今后市場的良性運行制造了困難。反思產(chǎn)業(yè)企業(yè)在本次暴漲行情中的境遇，樣本企業(yè)普遍有如下體會，一是，某種特殊情況下，基本面不絕對主導(dǎo)價格波動方向。二是，宏觀因素分析成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)從事避險投資必補(bǔ)之課。三是，資金傾向和市場情緒變化值得重視。四是，新投資方法必須借鑒，比如永安期貨極力推廣的價差研究、相對價格分析、期現(xiàn)結(jié)合、期現(xiàn)套利操作方法等等。