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　　11月15日，2015年北京大學(xué)成都金融論壇召開(kāi)，期間，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)、央行貨幣委員會(huì)委員黃益平表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底有可能，可持續(xù)回升幾乎不可能，判斷什么時(shí)候見(jiàn)底，要看經(jīng)濟(jì)新的支柱規(guī)模何時(shí)形成，這當(dāng)中涵蓋兩層意思，原來(lái)的過(guò)剩資源的再利用和新支柱的規(guī)模、數(shù)量的積累。黃益平認(rèn)為能夠穩(wěn)住增長(zhǎng)速度的就是創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而改革的速度可再快一些，政府部門(mén)間的協(xié)調(diào)性還有待加強(qiáng)，如果企業(yè)追求可持續(xù)增長(zhǎng)，應(yīng)該把焦點(diǎn)從政府轉(zhuǎn)向市場(chǎng)。
　　黃益平判斷，經(jīng)濟(jì)下行是歷史性趨勢(shì)，不可逆轉(zhuǎn)，下一步增長(zhǎng)速度還要下臺(tái)階，可能會(huì)有波動(dòng)，但往下趨勢(shì)不會(huì)改變。
　　那么誘導(dǎo)因素是周期性還是結(jié)構(gòu)性的？周期性因素即過(guò)去出口增長(zhǎng)，每年都在20%以上，現(xiàn)在負(fù)增長(zhǎng)，好的時(shí)候僅為5%，這是出口產(chǎn)生下行壓力，周期性因素里有一個(gè)結(jié)構(gòu)性的變量。“全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)有幫助，但周期性出口改善不會(huì)回到從前。”黃益平表示，很重要的原因就是長(zhǎng)期支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支柱產(chǎn)業(yè)現(xiàn)已沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。
　　三駕馬車(chē)中靠制造業(yè)支持增長(zhǎng)的出口碰到比較大問(wèn)題，即勞動(dòng)密集型的問(wèn)題；支持投資的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能過(guò)剩、效率低下、產(chǎn)品沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)支持下一個(gè)階段的增長(zhǎng)幾乎沒(méi)有可能。但并不是說(shuō)沒(méi)有看到希望，有一些企業(yè)在國(guó)際上有競(jìng)爭(zhēng)，比如，家電、電子通訊產(chǎn)品、汽車(chē)、重型機(jī)械、大型機(jī)電設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)金融等等。不過(guò)問(wèn)題是這些產(chǎn)業(yè)的規(guī)模目前還不足以抵消傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力。
　　增長(zhǎng)下行的壓力還會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，什么時(shí)候才是見(jiàn)底？黃益平稱(chēng)，核心判斷只有一個(gè)，就是上述產(chǎn)業(yè)形成有競(jìng)爭(zhēng)的、成規(guī)模的新的支柱產(chǎn)業(yè)，簡(jiǎn)單說(shuō)就是高附加值的、高技術(shù)含量的、有競(jìng)爭(zhēng)力的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)。
　　在一定意義上來(lái)說(shuō)，就是中等收陷阱的挑戰(zhàn)，但是中國(guó)的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)比中等發(fā)達(dá)國(guó)家的挑戰(zhàn)復(fù)雜得多。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，所有國(guó)家都會(huì)面對(duì)成本提高的問(wèn)題，中國(guó)有兩個(gè)特殊的問(wèn)題，首先，中國(guó)三十幾年改革背后存在長(zhǎng)期壓低投入品價(jià)格，通過(guò)消費(fèi)者補(bǔ)貼企業(yè)、中小企業(yè)補(bǔ)貼大企業(yè)，達(dá)到支持出口、投資和高速增長(zhǎng)。除了成本上升，資源價(jià)格改革、金融改革，這些投入品的價(jià)格普遍上升，因此我們的成本上升的速度遠(yuǎn)高于其他發(fā)展國(guó)家同等發(fā)展水平時(shí)所遭遇的問(wèn)題。如何將過(guò)剩產(chǎn)能重組，進(jìn)行資源再利用？現(xiàn)在并沒(méi)有很好的答案。
　　其次，政府可能會(huì)采取一些什么樣的政策，第一就是宏觀的反周期政策，但不會(huì)像過(guò)去08、09年那么強(qiáng)勁，舉全國(guó)之力支持增長(zhǎng)的做法不再。其中一個(gè)原因就是對(duì)4萬(wàn)億的反思，在起到刺激效果的同時(shí)，也導(dǎo)致了今天的前期刺激政策的后續(xù)效果，比如產(chǎn)業(yè)過(guò)剩問(wèn)題；其二，經(jīng)濟(jì)下行有風(fēng)險(xiǎn)但沒(méi)有脫離合理空間，從就業(yè)指標(biāo)看，勞動(dòng)力市場(chǎng)沒(méi)有大面積失業(yè)；其三，決策者擔(dān)心宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)貨幣的調(diào)控來(lái)說(shuō)會(huì)不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹壓力、資產(chǎn)價(jià)格泡沫等。
　　第二個(gè)政策就是結(jié)構(gòu)改革，目前的問(wèn)題是資源集中在低效率產(chǎn)業(yè)而非新型產(chǎn)業(yè)，企業(yè)舉債已經(jīng)占到GDP的150%，這當(dāng)中80%都是國(guó)有企業(yè)，對(duì)應(yīng)的是民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，所以結(jié)構(gòu)改革就非常關(guān)鍵。對(duì)于這一點(diǎn)，十八屆三中全會(huì)60條非常完整，中心思想就是市場(chǎng)機(jī)制在市場(chǎng)配置當(dāng)中發(fā)揮決定性作用。歸根到底下一步改革的核心是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，才能支持我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)中高速的增長(zhǎng)。但在進(jìn)程中，沒(méi)有預(yù)期那么快，不同的部門(mén)、領(lǐng)域之間的協(xié)調(diào)有待加強(qiáng)。比如城鎮(zhèn)化是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)下輪一個(gè)很重要的力量，但是土地制度改革非常難；金融改革的步伐非常快，但市場(chǎng)紀(jì)律問(wèn)題沒(méi)有解決。金融市場(chǎng)上的隱形擔(dān)保、剛性?xún)陡丁⑦`約企業(yè)破產(chǎn)等都是沒(méi)有市場(chǎng)紀(jì)律的金融開(kāi)放導(dǎo)致的問(wèn)題。
　　第三個(gè)就是產(chǎn)業(yè)政策，遵循有效市場(chǎng)、有為政府的原則。政府明確支持產(chǎn)業(yè)很快發(fā)展成過(guò)剩產(chǎn)業(yè)，企業(yè)老是希望從政策上套利，跟著政策走的企業(yè)，“一陣子不是一輩子”，在短期內(nèi)會(huì)有一些機(jī)會(huì)和利益，但也會(huì)導(dǎo)致巨大的產(chǎn)能過(guò)剩。市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)的，市場(chǎng)創(chuàng)造不是政府制造，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，追求可持續(xù)增長(zhǎng)，關(guān)注的焦點(diǎn)從政策轉(zhuǎn)向市場(chǎng)。中央醞釀出臺(tái)反周期政策 企業(yè)追求套利或是死路