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　　人民幣離加入SDR越來(lái)越近。
　　在苦等了五年后，愈來(lái)愈多的跡象表明，人民幣距離加入特別提款權(quán)（SDR）、躋身國(guó)際貨幣“精英俱樂(lè)部”，越來(lái)越近了。
　　連日來(lái)，路透、彭博等多家外媒均報(bào)道稱，IMF（國(guó)際貨幣基金組織）已基本決定將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子中。IMF11月舉行的董事會(huì)將做出決策，如果通過(guò)的話，人民幣將在2016年10月正式進(jìn)入SDR。
　　SDR作為IMF成員國(guó)對(duì)可自由使用貨幣配額的潛在債權(quán)。其實(shí)它是一種補(bǔ)充性的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，是IMF和其它一些國(guó)際組織的記賬單位，也稱為“紙黃金”。最初，SDR的價(jià)值定義為等值于1美元，隨后在布雷頓森林體系于1973年3月份崩潰后，其價(jià)值被重新定義為一個(gè)貨幣籃子。IMF原始會(huì)員國(guó)在加入的時(shí)候會(huì)按照一定份額繳納一筆資金，即原始國(guó)的份額，按照原始國(guó)份額分配SDR。目前，SDR籃子包括美元、歐元、英鎊和日元，分別占SDR權(quán)重的41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。
　　自SDR創(chuàng)立以來(lái)，IMF已對(duì)其成員國(guó)進(jìn)行了4次SDR分配，累計(jì)創(chuàng)造了2040億SDR，相當(dāng)于2815億美元，而全球儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模約為11.3萬(wàn)億美元。
　　人民幣納入SDR籃子貨幣，意味著人民幣名正言順地成為國(guó)際貨幣基金組織180多個(gè)成員國(guó)的官方使用貨幣。據(jù)渣打銀行和安盛投資管理的研究，如果人民幣加入SDR，未來(lái)全球至少有1萬(wàn)億美元國(guó)際儲(chǔ)備將轉(zhuǎn)為以人民幣存儲(chǔ)。
　　那么，IMF是根據(jù)什么原則、以及按照怎樣的流程來(lái)考察人民幣是否符合符合SDR要求的呢？
　　首先需要了解的是，IMF每五年評(píng)估一次SDR貨幣籃子。一般來(lái)說(shuō)，它會(huì)調(diào)整籃子中的貨幣權(quán)重，并考慮納入其他貨幣。到目前為止，籃子中僅有的一次貨幣替換出現(xiàn)在1999年，當(dāng)時(shí)是用歐元取代了德國(guó)馬克和法國(guó)法郎。今年又是一個(gè)評(píng)估年，一個(gè)主要問(wèn)題就是IMF是否會(huì)將人民幣納入SDR貨幣籃子。
　　人民幣要想“如愿”加入SDR，需要邁過(guò)兩道檻，第一是IMF技術(shù)評(píng)估報(bào)告，只有該報(bào)告認(rèn)為人民幣符合相關(guān)要求，才會(huì)進(jìn)入第二步，即IMF執(zhí)行董事會(huì)投票環(huán)節(jié)。
　　而“左右”IMF技術(shù)評(píng)估報(bào)告的，則是兩個(gè)因素，出口和可自由使用。這一現(xiàn)行的納入標(biāo)準(zhǔn)是IMF執(zhí)董會(huì)在2000年批準(zhǔn)通過(guò)的。
　　其中，出口這一標(biāo)準(zhǔn)扮演的是“門檻”角色，旨在確保有資格納入SDR籃子的貨幣是由那些在全球經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮核心作用的成員國(guó)或貨幣聯(lián)盟發(fā)行的。
　　這一要求，早在2010年上一輪審查時(shí)，人民幣就滿足了。同時(shí)，人民幣也是目前惟一不在特別提款權(quán)籃子內(nèi)、但是符合出口標(biāo)準(zhǔn)的貨幣。
　　只滿足這一點(diǎn)，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
　　2000年，IMF引入了第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即特別提款權(quán)籃子中的貨幣也要求可自由使用，以正式體現(xiàn)金融交易對(duì)特別提款權(quán)籃子估值的重要性。而在2010年上一次特別提款權(quán)的審查中，人民幣就是倒在了“可自由使用”這一要求上。
　　那么在IMF眼中，什么樣的貨幣才稱得上“可自由使用”？
　　官方答案是，在國(guó)際交易支付中被廣泛使用及在主要匯兌市場(chǎng)中被廣泛交易。
　　要特別說(shuō)明的是，“可自由使用”是否一定要求可自由兌換？眼下，中國(guó)的資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放。
　　基金組織戰(zhàn)略、政策與檢查部主任Siddharth Tiwari在今年8月初IMF公布的2015年特別提款權(quán)籃子審查工作進(jìn)展中做出了否認(rèn)。
　　他說(shuō)，可自由使用貨幣的概念關(guān)注貨幣的實(shí)際國(guó)際使用和交易，這不同于某種貨幣是否自由浮動(dòng)或完全可兌換。某種貨幣可以被廣泛使用和廣泛交易，即使其受到一些資本賬戶的限制。另一方面，某種完全可兌換的貨幣未必被廣泛使用和廣泛交易。
　　除了定義，IMF也有一套評(píng)估“可自由使用”的指標(biāo)：貨幣在持有儲(chǔ)備中的份額，國(guó)際債務(wù)證券的計(jì)價(jià)貨幣，國(guó)際銀行負(fù)債作為評(píng)估廣泛使用的指標(biāo)，以及外匯市場(chǎng)的交易量（成交量）作為評(píng)估廣泛交易的指標(biāo)。
　　這四個(gè)指標(biāo)，是在2011年IMF執(zhí)董會(huì)批準(zhǔn)的，同時(shí)也是目前正在進(jìn)行中的SDR審查的一部分。
　　如果人民幣能夠闖過(guò)第一關(guān)、獲得技術(shù)評(píng)估報(bào)告的認(rèn)可，那么將進(jìn)入投票環(huán)節(jié)。
　　按照目前的規(guī)則，IMF共有兩種投票機(jī)制，即簡(jiǎn)單多數(shù)制和特別多數(shù)制。其中，IMF的重要決定通常需要85%的贊成票方可通過(guò)，而在解決經(jīng)營(yíng)性和操作性事務(wù)時(shí)，則只需要70%的投票通過(guò)即可。
　　具體到人民幣加入SDR這件事，一般的規(guī)則是，特別提款權(quán)籃子估值方法的更改需要70%的多數(shù)投票權(quán)，而有關(guān)特別提款權(quán)估值“原則”的一些改變則需要占總投票權(quán)85%的多數(shù)。按照各方分析，人民幣加入SDR需要70%的贊成票。
　　而負(fù)責(zé)投票的，則是IMF執(zhí)行董事會(huì)。
　　而在IMF，執(zhí)董會(huì)負(fù)責(zé)開(kāi)展基金組織的日常業(yè)務(wù)，由24名成員組成，其中，5名執(zhí)董是由份額最大的五個(gè)成員國(guó)（當(dāng)前為美國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)）任命的，19名執(zhí)董由其余成員國(guó)選舉產(chǎn)生。
　　需要注意的是，在IMF執(zhí)董會(huì)，成員國(guó)的份額決定其投票權(quán)，而不是一人一票。目前，美國(guó)手握約17%的IMF份額，擁有最多投票權(quán)，日本緊隨其后，擁有6.55%的份額，德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)排在第三到五位，中國(guó)目前位列第六，只擁有3.99%的份額（IMF份額改革已拖延多年，主要美國(guó)不愿放棄事實(shí)上的一票否決權(quán)）。
　　綜合目前的公開(kāi)信息來(lái)看，英國(guó)等歐洲國(guó)家大多表態(tài)支持人民幣加入，美國(guó)近期態(tài)度也發(fā)生轉(zhuǎn)變，有條件支持人民幣加入SDR。當(dāng)然也有分析指出，按照70%即可通過(guò)的原則，在歐洲以及新興市場(chǎng)國(guó)家支持的情況下，美日聯(lián)手也難以否定。人民幣加入SDR基本確定 美國(guó)沒(méi)有一票否決權(quán)